Меню
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Ефективний фінансовий директор
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Проекція ризику в інвестиційній діяльності

Якщо з цілою серією подій трапиться щось недобре, це станеться в самої неприємної послідовності. Після того як справи пішли від поганого до гіршого, цикл повториться.

З Повного зібрання законів Мерфі

В економіці та інвестиційному аналізі прийнято розрізняти поняття невизначеності і ризику. Невизначеність виражається в негарантированность параметрів, закладених у оцінку ефективності проекту. Про наявність невизначеності кажуть, коли заздалегідь відомо, що проект може показати різні фінансові та нефінансові ефекти з-за неповноти й неточності інформації про навколишнє середовище, але при цьому невідомо, які саме. У разі невизначеності проект вважається ефективним, якщо участь у ньому краще, ніж відмова від нього. Зауважимо, що в умовах невизначеності аналіз ефективності відображає систему переваг оцінювача проекту. Облік невизначеності полягає не в спробі більш коректно побудувати оцінки параметрів проекту, а вимагає формування системи переваг і методів ранжирування проектів з урахуванням можливих умов його реалізації.

Ризик традиційно трактується як імовірнісна категорія. Передбачається, що аналітик може оцінити ймовірність тих чи інших ситуацій і спрогнозувати їх наслідки для фінансових показників проекту. З урахуванням ризику виділяють абсолютно стійкі проекти, досить стійкі і нестійкі. Проект вважається абсолютно стійким, якщо при всіх варіантах розвитку подій він показує ефективність і життєздатність. Несприятливі наслідки можуть бути усунені заходами, передбаченими в бізнес-плані проекту. Проект вважається досить стійким, якщо він виявляється неефективним з малою ймовірністю. Проект вважається нестійким, якщо він виявляється неефективним або втрачає життєздатність при варіантах розвитку подій, які мають достатньо велику "ступінь можливості". Так як ефективність у різних учасників проекту може не збігатися, то і ступінь ризику може трактуватися учасниками по-різному.

Для ранжирування проектів за ризиком традиційно використовують методи: чутливості або варіації параметрів (ключовими параметрами, які змінюються, виступають важелі максимізації грошового потоку або вартості, наприклад обсяг реалізації в натуральному вираженні, ціни, статті істотних витрат, ставка відсотка на ринку); сценарні; імовірнісні; імітаційного моделювання; нечіткої логіки.

Регламентація відбору інвестиційних пропозицій

Службова записка пишеться не з метою поінформувати читача, а з метою захистити автора.

Правило держсекретаря США Ачерсона

У великих російських інвестиційних групах ще в кінці 1990-х рр. була проведена робота щодо регламентації вимог до подання заявок па інвестиційну діяльність (виділення коштів для реалізації бізнес-планів, окремих інвестиційних проектів на умовах участі у власному капіталі, так і для залучення позикового фінансування). Деякі компанії реалізовували цю роботу власними силами (департаментом розвитку та інвестиційної аналітиці), ряд зверталися до провідних консалтингових компаній (Deloitte & Touch, KPMG) або навчальним центрам (наприклад, автора як представника академічного світу і вчитель ГУ-ВШЕ). Для роз'яснення вимог, принципів аналізу економічної ефективності, перевірки фінансової стійкості організовувалися навчальні семінари-тренінги для керівників компаній, що входять в групу (часто неформальну). Зокрема, така робота була проведена в дочірніх і залежних компаніях WBD (після проведення IPO і завершення процесів скупки активів, не пов'язаних з виробництвом соків), "Альфа-груп" ПК ВАТ "Лукойл", "Связьинвест". Розроблені положення та регламенти в ряді випадків досить докладно розписують процедури ініціації інвестиційних пропозицій, формування їх у вигляді інвестиційного проекту, порядок їх розгляду, аналізу та співставлень, подання до правління компанії і на раду директорів. Чітко фіксуються критерії відбору найбільш інвестиційно-привабливих проектів (нормативний термін окупності, ставка відсікання). Обумовлюються умови прийняття соціально значущих та екологічних проектів (наприклад, річні ліміти, виділені на ці цілі).

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Оцінка ризику інвестиційно-фінансових рішень
ІНВЕСТИЦІЙНІ РИЗИКИ ТА ДЕЯКІ ШЛЯХИ ЇХ ЗНИЖЕННЯ
ІНВЕСТИЦІЙНІ РИЗИКИ ТА ПРИБУТКОВІСТЬ
ІНВЕСТИЦІЙНА ДІЯЛЬНІСТЬ ТА ЇЇ ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ
ПРАВОВЕ РЕГУЛЮВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ
Відбір проектів і формування інвестиційного портфеля компанії. Районування капіталу
Аналітика інвестиційних пропозицій
Порядок відбору інвестиційних та інших проектів для реалізації на умовах заставного кредитування
Інвестиційна стратегія підприємства
Складання комерційної пропозиції
 
Предмети
-->
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси
Пошук