Меню
Головна
 
Головна arrow Економіка arrow Оцінка вартості підприємства
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Короткострокові процентні ф'ючерси

Первинним ринком для короткострокових процентних ф'ючерсних контрактів є ринок банківських депозитних ставок на строк до одного року.

Короткостроковий процентний ф'ючерс - це стандартний біржовий договір, що має форму купівлі-продажу короткострокової процентної ставки в конкретний день у майбутньому за ціною, встановленою у момент укладання угоди.

Відсоток не має натурального виразу. Тому короткостроковий процентний ф'ючерсний контракт укладається на зміну короткострокової процентної ставки (банківської процентної ставки, купонної ставки за короткостроковими облігаціями, що випускаються на термін до 1 року і т. д.) в грошовій формі.

Конструкція ф'ючерсного контракту на короткостроковий відсоток:

o ціна ф'ючерсного контракту - індекс, що дорівнює різниці між цифрою сто і процентною ставкою (100 - р). Така конструкція ціни короткострокового ф'ючерсу використовується тому, що вона відповідає конструкції ціни короткострокових облігацій, які зазвичай продаються з дисконтом від номінальної ціни. Отже, легко зіставити рух цін на ці облігації і процентні ф'ючерси;

o вартість (розмір) ф'ючерсного контракту - сума грошей, встановлена біржею (наприклад, 5000 євро);

o мінімальна зміна ціни контракту (тік) - мінімальна зміна річної процентної ставки (наприклад, 0,01%);

o мінімальна зміна вартості контракту - добуток вартості ф'ючерсного контракту на мінімальна зміна ціни протягом контракту. Наприклад, вартість контракту 5000 євро, твк 0,1% (0,001), 3-х місячного контракту: 3/12 (0,25); мінімальна зміна вартості контракту:

5000 x 0,001 x 0,25 = 1,25 євро;

o період поставки - поставка відсутня. В останній торговий день місяця постачання проводиться закриття контракту на біржовий розрахунковою ціною, розрахунки за контрактом здійснюються на наступний робочий день після останнього торгового дня;

o біржова розрахункова ціна - трехмесячиая ставка на депозити у відповідній валюті на фінансовому ринку на дату останнього торгового дня.

Ф'ючерсний контракт на індекс фондового ринку

Індекс фондового ринку (фондовий індекс) - це показник зміни у часі певної сукупності базових і поточних цін, курсів цінних паперів компаній па фондових біржах, що розраховується за певною методикою.

Фондові індекси світу:

o Standard & Poors (S&P) 500 - індекс ринкової вартості акцій 500 компаній США;

o FTSE-100 - індекс акцій 100 компаній Великобританії;

o ДАХ - фондовий індекс Німеччини;

o САС-40 - фондовий індекс Франції;

o NIKKEI-225 - фондовий індекс Японії.

У Росії найбільш відомими індексами фондового ринку є індекси "АК&М", " Інтерфаксу", журналу "Комерсант", Російської торговельної системи.

Ф'ючерсний контракт на індекс фондового ринку (короткостроковий ф'ючерс на індекс) - це стандартний біржовий договір, що має форму купівлі-продажу фондового індексу в конкретний день у майбутньому, за ціною, встановленою у момент укладання угоди.

Індекс - це число, яке не може продаватися або купуватися. Тому за ф'ючерсним контрактом на індекс здійснюється тільки розрахунок в грошовій формі на величину різниці між значеннями індексу при укладанні контракту і його достроковому закритті або на дату виконання.

Ф'ючерси на індекси відносяться до групи ф'ючерсних контрактів на різницю.

Конструкція ф'ючерсного контракту на індекс:

o ціпа ф'ючерсного контракту - величина фондового індексу умовна, наприклад 1500;

o вартість ф'ючерсного контракту - добуток індексу на грошовий множник, зазначений в специфікації на контракт (100 дол., 50 євро):

15 000 x 100 дол. = 1 500 000 дол.;

o мінімальна зміна ціни (твк) - зазвичай мінімальна зміна фондового індексу (1%, 1 або 0,5 пункту);

o мінімальна зміна вартості контракту - твір тика на грошовий множник, наприклад 1 x 100 дол. або (1501 x 100 дол.);

o період, на який укладається контракт, - зазвичай на три місяці;

o поставка за контрактом - фізична поставка відсутня. Якщо контракт не закривається офсетного угодою до закінчення терміну його дії, то в останній торговий день місяця постачання він закривається автоматично за розрахунковою ціною біржі цього дня. Розрахунок за контрактом проводиться в перший робочий день після останнього торгового дня шляхом виплати різниці в цінах стороні контракту і сплати цієї різниці переможеною стороною контракту;

o біржова розрахункова ціна поставки за контрактом приймається в розмірі рівня відповідного фондового індексу на останній торговий день за ф'ючерсним контрактом.

Приклад. Інвестор прогнозує збільшення фондового індексу протягом місяця і хоче заробити на цьому. Для цього він купує ф'ючерсний контракт на індекс за ціною 1500. Його прогноз справдився, і індекс за місяць піднявся до 1530. Продавши контракт за новою ціною, але з тією ж датою виконання, що і перший контракт, інвестор отримує прибуток у розмірі (1530 - 1500) x 100 дол. = 3000 дол. Платить той, хто грав на пониження курсу.

Використання індексного ф'ючерсу:

o спекуляція па динаміці фондових індексів;

o хеджування портфелів акцій інвесторів від падіння курсів акцій, що входять в цей портфель.

Довгостроковий процентний ф'ючерс

Первинним ринком для довгострокових процентних ф'ючерсних контрактів є ринок довгострокових облігацій з фіксованим купонним доходом.

Зазвичай з збільшенням ставок ринкового відсотка ціна на облігації знижується, а зі зменшенням кількості років, що залишаються до погашення облігацій, їх ринкова ціна наближається до номіналу облігації.

Довгостроковий процентний ф'ючерсний контракт - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу певної кількості облігацій з певними параметрами на фіксовану дату в майбутньому за ціною, погодженою в момент укладання угоди.

Стандартна конструкція довгострокового процентного ф'ючерсу:

o ціна ф'ючерсного контракту встановлюється у відсотках від номінальної вартості облігації, наприклад 95,25%;

o вартість (розмір) ф'ючерсного контракту - номінальна вартість облігацій, дозволених до поставки, наприклад 50 тис. євро, при певному купонного доходу, наприклад 10% річних;

o мінімальна зміна ціни ф'ючерсного контракту (тік) - зазвичай 0,01%;

o мінімальна зміна вартості контракту - твір тика на вартість контракту, наприклад 0,0001 x 50 000 = 5 євро;

o період, на який укладаються контракти, - зазвичай на три місяці, тобто в році чотири місяці поставки;

o поставки за контрактом - це фізична поставка облігації за контрактом, не ліквідованій до закінчення терміну його дії. Поставка проводиться відбирають біржею видами облігацій, у яких виплата номіналу починається не раніше ніж через певне число років від встановленої дати (або в межах встановленого числа років) з відповідною купонною ставкою;

o біржова розрахункова ціна поставки за контрактом - біржова ринкова піна в останній торговий день за даним ф'ючерсним контрактом.

В умовах розвиненого фондового ринку на ньому продається і купується відразу багато різного виду облігацій, різних за величиною, термінами обігу, дату випуску, тривалості періодів, які залишилися до погашення при одному і тому ж або різних термінах звернення, за величиною купонного доходу. Тому довгостроковий процентний ф'ючерс заснований не на конкретному облігаційному випуску, а на якомусь наборі реально обертаються облігацій. Розмір купонного доходу, зазначений у контракті, необхідний для утворення ціни контракту.

Для кожного конкретного місяця постачання біржа встановлює і публікує перелік облігацій з різними купонними ставками та термінами погашення, які можуть бути поставлені у випадку, якщо сторони контракту бажають його виконати (тобто не закрили його офсетними угодами).

Таким чином, довгостроковий процентний ф'ючерс - це ф'ючерсний контракт на ряд довгострокових облігацій, у яких загальна номінальна вартість будь-якої комбінації цих облігацій дорівнює вартості контракту (у прикладі 50 тис. євро), і вони мають на дату поставки приносити встановлений дохід (в прикладі 10% річних).

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Короткострокові процентні ф'ючерси
Процентна ставка та інвестиції
Схема нарахування доходу за простою відсотковою ставкою
Ф'ючерсні контракти на індекси фондового ринку
Фондові індекси
Фьючерси (ф'ючерсні договори, контракти)
Довгострокові процентні ф'ючерси
Процентна ставка та інвестиції
Схема нарахування доходу за простою відсотковою ставкою
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси