Меню
Головна
 
Головна arrow Економіка arrow Макроекономіка
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Номінальна та реальна процентні ставки

Ставку відсотка, яка призначається банками, називають номінальною. Реальна ставка відсотка - це купівельна спроможність доходу у вигляді відсотка, тобто номінальна ставка, скоригована на інфляцію. Припустимо, що індивід пометает свої заощадження в розмірі 10 000 руб. на банківський вклад, приносить 8% річних. На наступний рік він знімає свої гроші разом з нарахованими відсотками. Тепер у нього стало на 800 руб. більше. Але при цьому ціни за рік зросли на 7%, тобто темн інфляції π за рік склав 7%. Це означає, що тепер на отриману з вкладу суму грошей індивід може придбати товарів не на 8%, а лише на 1% більше. З-за інфляції купівельна спроможність грошей зменшилась на 7%, тому фактично реальний дохід індивіда виріс не на 8%, а всього лише на 1%. У цьому і полягає відмінність між такими поняттями, як номінальна і реальна ставки відсотка. Якщо номінальну ставку позначити i, а реальну ставку - р, то залежність між ними можна записати як

r ≈ i - π.

Можна побачити, що реальна ставка відсотка дорівнює різниці між номінальною ставкою та темпом інфляції. Ця формула є наближенням, яке дає результати тільки при низьких значеннях темпу інфляції (до 5%). Для більш високих темпів інфляції слід користуватися більш точною формулою визначення реальної ставки відсотка:

Якщо виразити номінальну ставку відсотка з наближеної формули, то отримаємо, що номінальна ставка приблизно дорівнює сумі реальної ставки та темпу інфляції:

r ≈ i + π.

Це рівняння називається рівнянням Фішера (на честь американського економіста Ірвінга Фішера, 1867-1947) і показує залежність номінальної ставки відсотка від реальної ставки та темпу інфляції. Проте враховуючи, що на момент визначення номінальної ставки темп інфляції не може бути відомий, ефект Фішера більш точно можна представити як

i r + πe,

де πe - очікуваний темп інфляції.

Функцію спекулятивного попиту на гроші можна визначити як

З урахуванням ефекту Фішера номінальну ставку виразимо як суму реальної ставки відсотка та очікуваного темпу інфляції. Тоді отримаємо

Д. М. Кейнс звернув увагу на ще один мотив переваги ліквідності, який отримав назву мотиву обережності. У людей виникає потреба в наявності ще одного виду грошових запасів, призначених на випадок непередбачених обставин: несподіваних покупок, необхідність проведення негайних виплат, пов'язаних, наприклад, з ремонтом автомобіля, оплатою лікування і т. п. Величина попиту може прямо залежати від обсягу трансакцій, які люди бажають здійснити в майбутньому, і пропорційна доходу. Тому для спрощення аналізу попиту на реальні гроші з мотиву обережності і мотиву, пов'язаного з доходом, їх нерідко об'єднують в одне поняття - трансакційний попит на гроші.

Зазначимо, що на практиці реакція попиту на гроші на зміну доходу не пропорційна зміні доходу. Его викликано тим, що, наприклад, із зростанням доходів в економіці більш активно починає розвиватися фінансова система. В найбідніших країнах люди зазвичай тримають більшу частину своїх невеликих заощаджень у формі готівки. У багатих країнах люди мають не тільки більш високі доходи, але і більший вибір привабливих з точки зору прибутковості і зручних для трансакцій активів, які стають альтернативою грошовим запасам. Отже, при збільшенні рівня доходу в країні сповільнюється зростання попиту на гроші порівняно з темпами зростання доходу.

Таким чином, трансакційний мотив дає нам позитивну залежність попиту на гроші від реального доходу. Спекулятивний мотив показує негативну залежність попиту на гроші від ставки відсотка (якщо розглядати економіку в короткому періоді, то ціни не встигають змінитися і немає різниці між номінальною та реальною ставками відсотка).

Загальний попит на гроші складається з трансакційного і спекулятивного:

(6.1)

де (М / Р)D - реальний попит на гроші; Y - реальний дохід або обсяг виробництва; r - ставка процента; k - чутливість попиту на гроші до зміни реального доходу (k > 0); h - чутливість попиту на гроші до зміни ставки відсотка (h > 0), яка показує, як зміниться попит на гроші при зміні ставки процента на одиницю.

Графік попиту на гроші представлений на рис. 6.2.

Крива попиту на гроші має від'ємний нахил, відображаючи зворотний вплив зміни ставки відсотка на величину попиту на гроші. Зміна ставки відсотка відповідає рухові вздовж кривої (М/Р)D.

Зрушення кривої попиту на гроші відбуваються при зміні доходу. Якщо на товарному ринку зростає реальний доход, то збільшиться попит на гроші, що відобразиться зрушенням кривої попиту на гроші вправо (рис. 6.3).

Представлена тут функція попиту на гроші відображає найважливіші макроекономічні чинники попиту на гроші: дохід і ставку відсотка. Але є інші фактори, які також впливають на попит на гроші. Серед них багатство, ризики, ліквідність альтернативних активів, технології розрахунків та деякі інші.

Рис. 6.3. Збільшення попиту на гроші

При зростанні величини багатства частина його приросту може бути збережена на руках у формі грошей, що призводить до збільшення попиту на гроші. Однак вплив зростання багатства на величину попиту на гроші дуже незначно (люди воліють зберігати його в більш доходних активах).

Рис. 6.2. Графік функції попиту на гроші

Якщо в економіці істотно зростають ризики за активами, альтернативним грошей (акцій, нерухомості, дорогоцінних металів), люди можуть прийняти рішення перевести своє багатство в більш безпечні активи, в тому числі в грошові кошти. У цьому випадку зростає попит на гроші. І навпаки, більш високий ризик по коштах, наприклад, внаслідок інфляції, зміни обмінного курсу та ін., робить їх менш привабливими і веде до зниження попиту на гроші.

В той же час більш висока ліквідність альтернативних активів (можливість їх переведення у грошову форму) робить ці активи більш привабливими. Тому люди можуть здійснювати операції в тому ж обсязі, з меншою кількістю грошей.

На попит на гроші впливають технології, які використовуються для здійснення платежів. Наприклад, впровадження кредитних карток дозволило людям здійснювати розрахункові операції без використання готівкових грошей. Очевидно, при появі нових технологій, які використовуються для проведення розрахунків, попит на гроші буде падати.

Поява нових фінансових інструментів також повинна прийматися в розрахунок при визначенні попиту на гроші в цілях прогнозування величини грошової маси.

Попит на гроші залежить і від довіри населення до національної грошової системи. У періоди посилення нестабільності фінансової системи люди зазвичай активно позбуваються грошей. Вони починають знімати з рахунків свої вклади, щоб придбати іноземну валюту або інші, нефінансові активи - золото, товари тривалого користування та ін Панічне вилучення вкладів з банку, так звані "набіги на банки", може виснажити банківські резерви, що призведе до закриття банків. У цьому випадку може виникнути загроза стабільності всієї фінансової системи країни. Наприклад, у листопаді 2008 року - січні 2009 р. в Росії спостерігався процес посилення доларизації економіки. На рис. 6.4 показана динаміка попиту на іноземну валюту в Росії.

З рис. 6.4 видно, що з вересня 2008 р. сукупний попит населення на готівкову іноземну валюту (сума купленої в обмінних пунктах, отриманої з конверсії та знятої з валютних рахунків готівкової іноземної валюти) почав різко зростати, і тільки в листопаді він знизився в порівнянні з жовтнем на 24% і склав 12,9 млрд дол.

Рис. 6.4. Чистий попит на долар США і євро в 2006-2008 роках, млн дол.

Тим не менш, його обсяги залишалися великими, перевищивши сукупний попит в аналогічні періоди 2006 і 2007 рр. приблизно в 2 рази.

Причин такої поведінки економічних агентів було кілька: світова фінансово-економічна криза, зниження світових цін на товари, які становлять основу російського експорту, уповільнення темпів економічного зростання, збереження високого рівня інфляції, поступова девальвація російського рубля. Все це призвело до перекладу рублевих коштів в активи в іноземній валюті. Загальний обсяг депозитів в іноземній валюті в доларовому вираженні збільшився в 2008 р. більш ніж в два рази (депозити населення в іноземній валюті зросли на 99,3%, нефінансових організацій - на 105,9%).

Для характеристики ступеня насичення економіки грошима використовують коефіцієнт монетизації - відношення грошового агрегату М2 до ВВП.

ПИТАННЯ ПРАКТИКИ

Коефіцієнт монетизації економіки

Коефіцієнт монетизації економіки - це відношення середньорічного обсягу грошової маси (М2) до номінального ВВП. Рівень монетизації економіки - запас грошової маси на 1 руб. валового внутрішнього продукту. Цей коефіцієнт дає уявлення про ступінь забезпеченості економіки грошима, необхідними для здійснення платежів та розрахунків, виплати заробітної плати, допомог,

стипендій та ін. Монетизація характеризує насиченість економіки грошима. Чим більше країна, масштаби її економіки, рівень її розвитку, тим більшого рівня монетизації можливо досягти. Чим вище рівень монетизації економіки, тим вище кредитна активність і надійніше кредитні механізми. Досягнення оптимального розміру відношення грошової маси до ВВП обумовлено багатьма факторами і специфічними особливостями економіки тієї чи іншої країни, а тому не може бути однаковим для всіх країн.

Хоча в Росії коефіцієнт монетизації в останні роки зростав (рівень монетизації економіки за 2008 р. збільшилося з 32,2 до 32,8%, тоді як в середині 90-х років XX ст. становив 12 - 15%), він залишається нижче, ніж у розвинених країнах, і навіть менше, ніж у деяких східно-європейських. Зворотним боком низького рівня монетизації є недовіра економічних агентів до національної валюти та грошової політики влади, а також низька ступінь кредитної активності. В цих умовах може посилюватися доларизація економіки, використання грошових сурогатів, збільшується обсяг бартерних угод.

Динаміка монетизації пов'язана з інфляцією. Швидке зростання грошової маси в періоди високої інфляції викликає "втеча" від національної валюти і підвищення цін, яке випереджає зростання грошей. Це призводить до скорочення коефіцієнта монетизації. Чим триваліше період високої інфляції, тим нижчим стає цей коефіцієнт. При зниженні темпів інфляції та досягнення фінансової стабільності цей коефіцієнт стабілізується і підвищується.

Сучасні вимоги Програми розвитку ООН (ПРООН) до найбільш розвиненим країнам вказують на необхідність мати коефіцієнт монетизації на рівні близько 100%.

Від величини коефіцієнта монетизації залежать можливості держави здійснювати запозичення на внутрішньому фінансовому ринку, а також виконувати соціальні програми.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Реальна і номінальна відсоткові ставки
Капітал та відсотковий дохід. Позичковий відсоток та визначення його ставки. Номінальна і реальна ставка відсотка. Формула складних відсотків і формула дисконтування
Номінальна і реальна заробітна плата. Диференціація ставок заробітної плати
Паритет процентних ставок
Рівень цін, темп інфляції, реальні та номінальні показники
Коефіцієнт швидкої (миттєвої) ліквідності (Acid Test Ratio, Quick Ratio).
ОСНОВНІ ЕКОНОМІКИ СВІТУ
АНАЛІЗ ФІНАНСОВИХ КОЕФІЦІЄНТІВ
Фінансовий ризик і коефіцієнт β
Розрахунок коефіцієнта капіталізації
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси