Меню
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Фінансовий менеджмент
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Методи аналізу фінансових ризиків

Фінансовий ризик - це ризик, що виникає в процесі здійснення фінансових операцій.

Оцінка фінансових ризиків проводиться з метою визначення ймовірності та розміру втрат, які характеризують величину (або ступінь) ризику. Ця оцінка може здійснюватися різними методами, об'єднаними у три основні групи:

1) якісний аналіз;

2) кількісний аналіз;

3) комплексний аналіз.

Якісний аналіз має своєю головною задачею визначити можливі види ризику, фактори, що впливають на рівень ризику, а також і потенційні області ризику.

Всі фактори, що впливають на ступінь ризику, можна підрозділити на зовнішні і внутрішні. До зовнішніх факторів відносяться політична і економічна ситуація в країні та за її межами, законодавчо-правова основа підприємницької діяльності, податкова система, конкуренція, стихійні лиха та ін. До внутрішнім чинникам можна віднести економічну стратегію фірми, ступінь використання ресурсів у виробничо-господарській діяльності, кваліфікацію працівників, якість менеджменту та ін.

В умовах ринкової економіки можна виділити п'ять основних областей ризику діяльності будь-якої фірми:

1) безризикова область (фірма нічим не ризикує і отримує, як мінімум, розрахункову прибуток);

2) область мінімального ризику (фірма ризикує частиною або всією величиною прибутку );

3) область підвищеного ризику (фірма ризикує тим, що в гіршому випадку зробить покриття всіх витрат, а в кращому - одержить прибуток набагато менше розрахункової);

4) область критичного ризику (фірма ризикує не тільки втратити прибуток, але і недоотримати прогнозовану виручку. Масштаби діяльності фірми скорочуються, вона втрачає оборотні кошти, влазить у борги);

5) область катастрофічного ризику (діяльність фірми призводить до банкрутства).

Якісний аналіз може проводитися різними методами, найважливішими з яких є метод використання аналогів та метод експертних оцінок.

Метод використання аналогів полягає в пошуку й використанні схожості, подібності між явищами, предметами, системами. Він часто застосовується в тому випадку, якщо інші методи оцінки ризику не представляється можливим. Однак застосування цього методу характеризується суб'єктивізмом, оскільки велике значення мають знання і досвід аналітика.

Метод експертних оцінок реалізується шляхом обробки думок досвідчених підприємців і фахівців, виступаючих в якості експертів. Кожному працюючому окремо експертові надається перелік можливих ризиків і пропонується оцінити ймовірність їх настання. Потім оцінки експертів піддаються аналізу їх суперечливість: максимально допустима різниця між оцінками двох експертів з будь-якого виду ризику не повинна перевищувати 50, що дозволяє усунути кардинальні відмінності в оцінках експертами ймовірності настання окремого виду ризику. В результаті отримують експертні оцінки ймовірностей допустимого критичного ризику або оцінки найбільш ймовірних втрат. При цьому методі велике значення має правильний підбір експертів.

Кількісний аналіз являє собою визначення розмірів окремих ризиків, вироблене математичними та статистичними методами. Можуть використовуватися наступні методи кількісного аналізу:

■ статистичний;

■ оцінки ймовірності очікуваного збитку;

■ мінімізації втрат;

■ математичний;

■ використання дерева рішень;

■ оцінки ризику на основі аналізу фінансових показників діяльності підприємства.

Суть статистичного методу полягає в тому, що вивчається статистика втрат і прибутків, що мали місце на даному підприємстві за певний проміжок часу, встановлюється величина і частота отримання певного результату; на основі цього складається прогноз на майбутнє. З цією метою розраховують коефіцієнт варіації, який характеризує зміну (коливність) кількісної оцінки ознаки при переході від одного варіанта до іншого. Коефіцієнт варіації (V) - відносна величина, тому на його розмір не впливають абсолютні значення досліджуваного показника. Він являє собою відношення середнього квадратичного відхилення (а) до середньозваженим значенням події ( х ) і визначається у відсотках:

Чим більше значення коефіцієнта варіації, тим сильніше коливність аналізованого ознаки. Емпірично встановлена наступна якісна оцінка різних значень коефіцієнта варіації:

■ до 10% - слабке зміна;

■ від 10 до 25% - помірне зміну;

■ понад 25% - високе зміна.

Середнє очікуване значення події ( х ) є середньозваженою величиною з усіх можливих результатів з урахуванням ймовірності настання кожного результату і визначається за формулою

де хх - абсолютне значення /-го результату;

р - імовірність настання /"-го результату; п - число варіантів результату події.

Середня величина являє собою узагальнену кількісну характеристику і не дозволяє прийняти рішення на користь якого-небудь варіанта. Для остаточного рішення необхідно вимірити коливність показників, тобто ступінь відхилення очікуваного значення від середньої величини. Заходами абсолютної колеблемости є дисперсія (а2) та середнє квадратичне відхилення (а).

Дисперсія являє собою середнє зважене з квадратів відхилень дійсних результатів від середніх очікуваних:

Дисперсія сигналізує про наявність ризику, але при цьому приховує напрям відхилення від очікуваного значення, так як різниця береться в квадраті, а підприємцю важливий знак (±) цього відхилення, щоб знати, прибуток (+) або збиток (-) найбільш ймовірно отримати при угоді.

Середнє квадратичне відхилення визначається але формулою

Воно виміряється в тих же одиницях, що і варіююча ознака. Статистичний метод може застосовуватися і в дещо спрощеному вигляді. Відомо, що кількісно ризик інвестора характеризується оцінкою ймовірної величини максимального і мінімального доходів. При цьому чим більше діапазон між ними при рівній їх імовірності, тим вище ступінь ризику.

У цьому разі для розрахунку дисперсії можна використовувати формулу

де Pmax>min - ймовірність отримання максимального і мінімального доходів;

хтлх,min - максимальна, мінімальна величина доходу; х- середня очікувана величина доходу.

Перевагами статистичного методу оцінки підприємницького ризику є його точність і нескладність математичних розрахунків, а недоліком - необхідність великої кількості вихідних даних. Крім того, їм неможливо скористатися для оцінки підприємницького ризику нових підприємств.

Метод оцінки ймовірності очікуваного збитку заснований на тому, що ступінь ризику (R) визначається як добуток очікуваного збитку на ймовірність того, що цей збиток відбудеться. Найкращим є рішення з мінімальним розміром розрахованого показника. Математично суть цього методу можна виразити у вигляді формули

де Л - збиток при прийнятті рішення;

р - ступінь вірогідності отримання збитку.

Метод мінімізації втрат заснований на розрахунку можливих втрат при виборі певного варіанта вирішення задачі. З цією метою виділяють два види втрат:

1) втрати, викликані неточністю досліджуваної моделі (об'єкта), або так званий ризик вивчення (/?") (не можна ефективно управляти об'єктом, про який у менеджера існують неясні уявлення);

2) втрати, викликані неточністю і неефективністю управління, або "ризик дії" (#л) (він пов'язаний з можливістю прийняття невірних рішень і виникненням втрат у процесі виконання цих рішень).

Середні втрати в сьогоденні і майбутньому дає сума цих втрат:

Важливе значення для оцінки підприємницьких ризиків має математичний метод. Суть математичного методу полягає у використанні для оцінки ризику критерію математичного очікування, критерію Лапласа та критерію Гурвіца. Основним з них є критерій математичного сподівання.

Вихідні дані для розрахунку зазвичай представляються у вигляді таблиці (табл. 5.1).

Таблиця 5.1. Дані для розрахунку критеріїв

Дані для розрахунку критеріїв

В таблиці Ху позначає результат, який можна отримати від /-го рішення при тому стані середовища. Критерій математичного сподівання але визначається формулою

де М(.р,) - математичне сподівання результату для 1-й рядки. Математичне очікування розраховується за формулою

де р) - імовірність у-го стану середовища.

Оптимальним вважається те рішення, якому відповідає найбільший результат.

Якщо всі стани середовища мають рівну ймовірність, то для розрахунків використовується критерій Лапласа:

Критерій Гурвіца розраховується але формулою

де niaxx~ - кращий результат; min х.. _ гірший результат; а - параметр оптимізму.

Рішення приймається за максимальним значенням критерію Гурвіца.

Величина параметра а приймається рівною від 0 до 1 в залежності від оцінки ситуації менеджером: при оптимістичному підході значення з/ приймається більше 0,5, при песимістичному підході значення а береться менше 0,5. Якщо а = 1, критерій Гурийца називається максимакс, або критерій азартного гравця. При а = 0 він називається максимін, або критерій песиміста.

Використання критерію Гурвіца суб'єктивно, так як параметр а вибирається індивідуально.

Ще одним важливим методом дослідження ризику є моделювання задачі вибору з допомогою дерева рішень. Даний метод заснований на графічному побудові варіантів рішень. Його використовують тоді, коли рішення приймається поетапно або коли з переходом від одного варіанту вирішення до іншого змінюються ймовірності.

Дерево рішень - прийом, що дозволяє наочно представити логічну структуру прийняття рішень. Дерево рішень створюється при русі зліва направо, а аналізується справа наліво. По гілках дерева співвідносять суб'єктивні та об'єктивні оцінки можливих подій. Випливаючи уздовж побудованих гілок та використовуючи спеціальні методики розрахунку імовірності, оцінюють кожен шлях і вибирають менш ризикований.

При створенні дерева пункти прийняття рішення позначаються квадратами, а вузли виникають невизначеностей - кружками (рис. 5.1).

Для кожного розгалуження невизначеності розраховується ймовірність позитивного і негативного результату, а в кінці кожної фінальної гілки вказується очікуваний результат. При зворотному аналізі для кожного вузла невизначеності на основі математичного методу розраховується математичне очікування (МО). Для кожного пункту прийняття рішення результат максимізується. Краще рішення приймається за максимального результату (МО",ах).

Дерево рішень

Рис. 5.1. Дерево рішень

Недоліками даного методу є його трудомісткість і відсутність обліку впливу факторів зовнішнього середовища.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Методи прийняття управлінських рішень, засновані на оцінці ризиків фінансово-господарської діяльності економічних систем (підприємств)
КОНЦЕПЦІЇ І МЕТОДИ АНАЛІЗУ РИЗИКУ
Концепції і методи аналізу ризику
Методологічні основи фінансового аналізу
ОСНОВНІ МЕТОДИ (ІНСТРУМЕНТИ) АНАЛІЗУ БУХГАЛТЕРСЬКОЇ (ФІНАНСОВОЇ) ЗВІТНОСТІ
Методи управління фінансовими ризиками
Оцінка підприємницького ризику на основі аналізу фінансового стану підприємства
Аналіз і оцінка фінансової стійкості компанії (фінансові ризики)
Концепція фінансової гнучкості, аналіз фінансових ризиків і кредитний аналіз
Методи прийняття управлінських рішень, що базуються на основі аналізу схем стратегічного розвитку економічних систем
 
Предмети
-->
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси
Пошук