Меню
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Фінансовий менеджмент
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Венчурне інвестування приватних компаній

Друга особливість венчурного інвестування визначає його як інвестування виключно у приватні компанії. Це компанії, акції яких не можуть торгуватися па фондових біржах або альтернативних майданчиках, що передбачає її закритість (як інформаційну, так і інвестиційну). Тому дуже часто венчурні інвестори для зниження ризиків, пов'язаних із закритістю, інвестують тільки в ті сектори, в яких є фахівцями (таким чином, значна кількість фірм венчурного капіталу є спеціалізованими на певних секторах). Структура пріоритетних напрямів інвестування американських венчурних інвесторів показана на рис. 12.6.

Структура інвестицій американських венчурних інвесторів

Рис. 12.6. Структура інвестицій американських венчурних інвесторів

За даними Національної асоціації венчурного капіталу США, у 2006 р. середня прибутковість венчурних фондів усіх видів (з урахуванням всіх фаз інвестування) склала при 10-річному терміні існування фондів 20,8% річних порівняно з 11,4% річних для фондів прямих інвестицій того ж терміну [Амосов, 2006]. Аналогічні дані характерні й для європейських венчурних фондів - їх дохідність коливається за різними групами фондів від 13 до 25% річних (медіана становить 22,06%). У Росії ж вимоги до прибутковості інвестицій набагато вище - переважна більшість керуючих компаній (фірм венчурного капіталу) не працює з проектами, генеруючими прибутковість менше 35%.

Участь венчурних інвесторів в управлінні фінансуються компаніями

Венчурні інвестори відіграють активну роль в управлінні компаніями, надаючи їм необхідну допомогу, а також здійснюють моніторинг їх діяльності. Ця допомога може приймати різні форми.

1. Як правило, фірма венчурного капіталу вводить, як мінімум, одного представника в раду директорів кожної з фінансуються компаній. Це дозволяє їм забезпечити взаєморозуміння з керівництвом цих компаній.

2. Венчурні капіталісти можуть надавати консультаційні послуги, а також виступати посередниками та гарантами при вирішенні різних проблем фінансуються компаній: при підборі фахівців, аутсорсинг різних функцій, вирішення технічних та технологічних проблем фірма венчурного капіталу може використовувати вже напрацьовані контакти і зв'язки, а її репутація послужить запорукою якості надаваних послуг компаніям.

Фірма венчурного капіталу, таким чином, завжди в курсі проблем фінансується компанії, що має можливість здійснювати превентивні заходи вже при ранні ознаки настання кризових ситуацій і за рахунок цього забезпечує собі довгострокову конкурентну перевагу перед іншими інвесторами. Крім того, активні дії венчурного капіталіста дозволяють підвищити вартість компаній, а отже, вартість всього портфеля (рис. 12.7).

Ефективна діяльність венчурного капіталіста з підвищення вартості портфеля

Рис. 12.7. Ефективна діяльність венчурного капіталіста з підвищення вартості портфеля

Венчурні капіталісти інвестують в органічний (внутрішній) зростання компаній, що входять в їх портфель. Це означає, що об'єктом інвестування є нові, створені з нуля компанії, а не зрілі компанії, що давно існують на ринку.

Венчурні інвестори здійснюють кілька послідовних раундів фінансування. Як правило, раунди фінансування супроводжують певними віхами на шляху розвитку компаній - створення прототипу продукту, підписання перших серйозних контрактів із споживачами, досягнення беззбитковості і т. д. Кількість раундів і їх частота залежать від особливостей галузі економіки, макроекономічної ситуації, а також від досвіду роботи конкретної фірми венчурного капіталу.

Вилучення доходу при виході з фінансуються компаній

Оскільки, як зазначалося вище, венчурні капіталісти відіграють роль фінансових посередників, повинен існувати механізм, з допомогою якого вони повертають гроші (і забезпечують дохід на них) інвесторам. Таким механізмом є вихід з фінансується компанії. Звідси випливає наступна особливість венчурного інвестування: венчурні інвестори завжди розраховують па вихід з фінансуються компаній, уникаючи інвестувати в компанії, які демонструють хороші показники поточної діяльності (що важливо для підприємців - їх засновників), але мають слабкі перспективи виходу на фондовий ринок або вигідного продажу. Для того щоб отримати фінансування з венчурного фонду, компанії необхідно продемонструвати хороші можливості для майбутнього виходу, який може бути виконаний наступними методами:

o продаж акцій венчурних інвесторів на фондовому ринку, якщо компанія здійснила вихід на фондовий ринок через процедуру IPO;

o продаж компанії (або частки в ній венчурних інвесторів), іншому інвестору, наприклад фонду прямих інвестицій;

o продаж компанії (або частки в ній венчурних інвесторів) великої корпорації, яка може виступити в ролі стратегічного інвестора або здійснити повне поглинання з інтеграцією компанії в свій бізнес;

o продаж частки венчурних інвесторів менеджменту фінансується компанії.

Націленість венчурних інвесторів на вихід з фінансуються компаній дає додаткове пояснення того факту, що венчурні капіталісти спеціалізуються на вузькому колі галузей економіки, що демонструють високі показники зростання. Реальні перспективи виходу на фондовий ринок або продажу мають насамперед великі компанії. Однак великі компанії не відчувають такої гострої потреби в прямому фінансуванні, як малі та середні підприємства (їм доступні і інші інструменти зовнішнього фінансування - банківські кредити, випуск облігацій, структуровані фінансові інструменти і т. д.). Тому венчурні капіталісти інвестують в малі компанії, але такі, які можуть швидко зрости внаслідок того, що їх продукція буде користуватися попитом, і які будуть представляти інтерес для інвесторів в перспективі. Звідси випливає націленість на високотехнологічні галузі, де створюються продукти, які можуть легко проникнути на ринки або навіть створити нові ринки.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Б. Мандевіль: апологія приватного інтересу
Венчурное фінансування
Венчурні організації
Венчурні інвестори як фінансові посередники
Захист прав та інтересів інвесторів в судовому порядку
Надання інформації інвестору професійним учасником ринку цінних паперів
Особливості міжнародного маркетингу при виході компаній на зовнішній ринок
Особливості виходу підприємств на зовнішній ринок
Порядок визначення доходів
 
Предмети
-->
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси
Пошук