Меню
Головна
 
Головна arrow Економіка arrow Оцінка вартості підприємства
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Єдина термінологія і класифікація вартості

Розробка єдиної термінології і класифікації вартості може бути проведена на підставі синтезу зарубіжної та російської літератури в області оцінки і управління вартістю, а також аналізу стандартів оцінки. Основними нормативними документами, які у своїй діяльності зобов'язані дотримувати російські оцінювачі, є Федеральний закон від 20 липня 1998 року № 135-ФЕ "Про оціночної діяльності в Російській Федерації". Федеральні стандарти оцінки, обов'язкові до застосування суб'єктами оціночної діяльності, затверджено наказом Мінекономрозвитку Росії від 20 липня 2007 року № 256. На рис. 1.1 наведена така класифікація стандартів.

Національні стандарти оцінки, обов'язкові до застосування суб'єктами оціночної діяльності під час визначення виду вартості об'єкта оцінки, підходів до оцінки та методів оцінки. На жаль, цей документ не лише визначає різні види вартості - ринкову вартість об'єкта оцінки з обмеженою ринком, вартість заміщення, вартість об'єкта оцінки при існуючому використанні та ін. Ситуації, в яких розрахунок того або іншого виду вартості найбільш доцільний, не розкриваються і не розглядаються. Вибір виду вартості та відповідних методів здійснюється оцінювачем.

При використанні специфічних стандартів оцінки вартості можна піти по двох напрямках: різних галузей економіки, вони написані для оцінки майна та бізнесу в цілому.

Рис. 1.1. Класифікація стандартів оцінки

1) використовувати російські спеціальні стандарти (ГОСТ 51195.0.02-98 або стандарти РОО);

2) використовувати накопичений іноземний досвід в оцінці бізнесу.

Краще другий шлях, оскільки він дозволить скоротити часові витрати та спілкуватися на одній мові із західними колегами. Більш того, російські стандарти не є специфічними для оцінки підприємства (бізнесу)

Процес переходу російської економіки і економік більшості країн Європи на Міжнародні стандарти фінансової звітності (МСФЗ) робить актуальним перехід російських оцінювачів на Міжнародні стандарти оцінки (МСО), повністю узгоджені з МСФЗ. МСО спочатку були основою для розробки російських стандартів, тому такий перехід не викличе у російських оцінювачів особливих труднощів. Він значно підвищить їх шанси на співпрацю із закордонними замовниками, а також представниками російського бізнесу, що мають закордонних партнерів. Найбільший методичний інтерес при розгляді оцінки бізнесу являють стали концентрацією американського досвіду стандарти BSV Американського товариства оцінювачів (/15/1). Термінологію по оцінці бізнесу визначає стандарт BSV-I, прийнятий у 1988 р. і доповнення до нього, прийняті у 1991 р.

Аналіз стандартів, російської та зарубіжної літератури в області оцінки майна та бізнесу підприємств дозволяє зробити висновок: усі запропоновані визначення вартості підприємства ґрунтуються на методології розрахунку і не пояснюють природи вартості як економічної категорії. Так, згідно найбільш поширеній і загальновизнаним методом дисконтованого вільного грошового потоку вартість підприємства являє собою майбутній очікуваний грошовий потік, дисконтованих за ставкою, що відображає властивий йому ризик.

При розгляді вартості майна та бізнесу підприємств як економічної категорії необхідно виходити, насамперед, з її ринкового характеру. Це означає, що її оцінка не повинна обмежуватися урахуванням лише витрат па створення або придбання оцінюваного об'єкту. Вона обов'язково повинна враховувати ряд ринкових факторів: час, ризик, ринкову кон'юнктуру, рівень і модель конкуренції, економічні особливості оцінюваного об'єкту, його ринкове популярність (реноме, або, як частіше кажуть фінансисти, гудвіл), макро - і микроэкономическую середовище існування об'єкта. У сучасних умовах будь-який об'єкт власності може бути джерелом доходу і об'єктом ринкової угоди, в тому числі і права власника. Власник підприємства у цілому, його бізнесу має право продати його, закласти, застрахувати, заповідати, тобто будь-яке підприємство є об'єктом операції, товаром зі всіма властивими йому властивостями і (як товар) володіє корисністю для покупця. Корисність і витрати в сукупності складають ту величину, яка є основою ринкової ціни і яку можна визначити як ринкову вартість.

Слід зазначити, що будь-який вид майна, підприємство як майновий комплекс, його бізнес - інвестиційний товар, тобто товар, придбання якого здійснюється з метою повернення вкладень і отримання доходу в майбутньому. При цьому витрати і доходи рознесені в часі. Розмір можливого прибутку має імовірнісний характер, тому інвестору необхідно враховувати ризик можливої невдачі. Поточна вартість майбутніх доходів, які може отримати власник, є верхня межа ринкової ціни з боку покупця.

Аналіз наявних наукових точок зору па вартість як економічну категорію у цілому показав, що в даний час існує декілька основних підходів до розуміння категорій вартості та ціни бізнесу.

Серед найбільш представницьких теорій вартості, тим або іншим способом пояснюють її сутність і зміст як економічної категорії, слід виділити: трудову теорію вартості (К. Маркс, В. Петті, А. Сміт, Д. Рікардо); теорію витрат (А. Сміт, Дж. Миль, Дж. Мак-Куллох); теорію факторів виробництва; найбільш сучасну інформаційну теорію вартості (П. Стоуньер, К. К. Вальтух).

В цілому, положення перерахованих наукових теорій спрямовані на розкриття субстанції вартості, виходячи з тих чи інших здійснюваних витрат на виробництво благ, призначених для обміну, і уособлюють собою виробничий підхід. Стосовно до оцінки вартості бізнесу подібні теорії знайшли відображення у витратному (майновий) підхід до визначення вартості, у рамках якого можна навести наступне визначення вартості: вартість підприємства є витрати, понесені його власником і матеріалізовані у майні підприємства.

В окрему групу можуть бути виділені теорії, які звертаються безпосередньо до явища ціни, уникаючи навіть використання терміна "вартість". Це, по-перше, теорія граничної корисності (Дж. Кларк, Ф. Галіані, К. Менгера), а по-друге, теорія попиту і пропозиції (А. Маршалл, Дж. Кейнс), в яких чітко простежується погляд не з боку виробництва (у що обійшлося виробництво тих чи інших товарів), а з боку їх обігу, тобто сфери реалізації, в якій стикаються покупці і продавці. Стосовно до оцінки вартості бізнесу подібні теорії знайшли відображення в прибутковому і ринковий (порівняльний) підходах до визначення вартості. Згідно доходному підходу вартість підприємства є виражений у грошовій формі і приведений до цього моменту сукупний потік очікуваних доходів, які сподіваються отримати інвестори. У рамках дохідного підходу можна провести паралель між економічними категоріями "вартість" і "корисності".

Проте більшість вчених не заперечують, що вартісні оцінки будь-якого товару представляють собою щось набагато більш складний, ніж лише корисність, визнану за тим чи іншим благом. Так, запропоновані французькими авторами концепції ґрунтувалися на виділення сутнісних елементів вартості, співвідносних з суб'єктивними вартісними оцінками і ринковими пінами. Відповідно, стосовно до оцінки вартості підприємств (бізнесу) ринковий (порівняльний) підхід передбачає: для відкритих акціонерних товариств оцінку їх акцій за умови, що вони вільно звертаються на вторинному ринку цінних паперів; для підприємств інших організаційно-правових форм (закритих акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю, товариств і т. д.) порівняння аналізованого підприємства (бізнесу) з аналогічними підприємствами (бізнесами), які були продані на ринку. Отже, в рамках ринкового підходу можна дати наступне визначення вартості: "вартість підприємства є його ринкова ціна". В даному випадку спостерігається повне отожествление економічних категорій "вартості" і "ціни".

З точки зору системного підходу до підприємства і виходячи з вищевикладеного вартість підприємства (бізнесу) набуває наступний сенс:

o у витратному підході вартість підприємства є вартість елементів (активів), що входять в систему (підприємство);

o у ринковому підході вартість підприємства є вартість підприємства як системи елементів (активів), тобто вартість елементів (активів) плюс системний ефект (гудвіл);

o у дохідному підході вартість підприємства є вартість підприємства як елемент системи вищого порядку (підсистеми), тобто вартість елементів (активів) плюс системний ефект першого порядку (гудвіл), плюс системний ефект вищого порядку (корпоративний ефект).

Таким чином, згідно з трьох фундаментальних підходів до визначення вартості підприємства (бізнесу) "вартість" може трактуватися як "витрати", "цінність, корисність". Подібна особливість вартості як економічної категорії відображена англійським аналогом "value" (англ. - "вартість, цінність, корисність").

Під вартістю підприємства (бізнесу) слід розуміти виражений у грошовій формі і приведений до цього моменту сукупний потік всіх вигод від використання його майна, які можуть отримати його інвестори.

Для класифікації вартості підприємства (бізнесу), підходів і методів, що застосовуються в процесі оцінки вартості, необхідно чітко розуміти, що весь процес оцінки безпосередньо залежить від причин, що спонукали її, і цілей, переслідуваних нею. При цьому один і той же об'єкт па одну дату володіє різною вартістю в залежності від цілей його оцінки, а сама вартість визначається різними методами.

Оцінка вартості підприємства (бізнесу) у всіх випадках проводиться з однією кінцевою метою - здійснення грамотного управління його діяльністю на підставі прогнозних даних, отриманих у процесі оцінки, щоб підприємство могло виконувати свою головну економічну функцію - приносити прибуток.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Основні поняття, термінологія і класифікація
Оцінка вартості майна
Єдиний тип сукупного зобов'язання у юристів-класиків
Основні поняття і термінологія безпеки праці
Історична термінологія логістики. Поняття і визначення
Концептуальні засади оцінки вартості цінних паперів
Номінальна вартість облігації і дохід
Термінологія
Оцінка вартості векселів різних видів
Формування елементів вартості будівельно-монтажних робіт
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси