Меню
Головна
 
Головна arrow Політекономія arrow Історія економічних вчень
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Реабілітація кількісної теорії грошей і модель перманентного доходу

Прийнявши до відома кейнсіанську трактування попиту на гроші, який не обмежується тільки трансакційних попитом, Фрідмен одночасно запропонував взяти за основу теорії попиту на гроші "отбракованную" кейнсіанством кількісну теорію грошей, вважаючи рівняння Фішера МУ = РТ (див. 18.6) адекватним вираженням взаємозв'язку кількості грошей М і обсягу продукції в довгостроковому періоді, а швидкість обігу грошей V - відносно стійкою величиною. Альтернативу кейнсіанської теорії попиту на гроші Фрідмен будував на передумові, що капітальні активи не обмежуються високоліквідними активами з фіксованим номінальним значенням (готівкові гроші і облігації), але включають також акції, трактуються як право на певну частину доходу підприємства; фізичні блага і людський капітал. Попит на гроші з боку економічних агентів, на думку Фрідмена, формується на основі перманентного (постійного, очікуваного) доходу індивіда на свій капітал в цілому і є відносно стійким, будучи нееластичним щодо процентної ставки. Модель перманентного доходу Фрідмен розвинув у книзі "Теорія споживчої функції" (1957), використовуючи матеріал свого раннього дослідження, проведеного разом з С. Ковалем. Розділивши дохід споживача на дві складових - перманентну і минущу, Фрідмен показав, що рівень споживання домогосподарств визначається в основному перманентним доходом, що відносяться до різного для різних країн і епох горизонту очікувань за рамками поточного періоду. (Для типового американського домогосподарства початку XX ст. Фрідмен оцінював часовий горизонт перманентного доходу у три роки.) Сплески минущого доходу не впливають на рішення про витрати, і різниця між фактичним і реальними доходами зберігається; таким чином, схильність до споживання для другої складової нульова. А випадкові фактори (в тому числі циклічні коливання), що породжують минущий компонент доходу в середньому для досить великої групи людей, взаємопогашаються, і величину середнього минущого доходу зазвичай можна вважати рівною нулю. Звідси Фрідмен робив висновок, що вплив змін податків чи бюджетних витрат на поточний сукупний попит, дуже невелика і стимулюючі заходи фіскальної політики не можуть бути ефективними.

"Підкоп", здійснений Фрідменом під кейнсіанську фіскальну політику, став і початком його атаки на кейнсіанську монетарну політику. Атака базувалася на обґрунтуванні набагато більшої значущості монетарних заходів порівняно з фіскальними і на виводі (з кількісної теорії грошей) про інфляційні наслідки монетарних ефектів.

Критика дискреційної монетарної політики

У книгах "Програма грошово-кредитної стабільності" (1960) і "Грошова історія Сполучених Штатів, 1887-1960" (1963, спільно з Анною Шварц) Фрідмен піддав критиці неокейнсіанської інструментарій дискреційної монетарної політики, скептично оцінюючи можливості маніпулювання нормою обов'язкових банківських резервів та облікової ставкою відсотка. Лише операції на відкритому ринку Фрідмен вважав ефективним - гнучким і з мінімумом побічних ефектів - інструментом для управління грошовою масою. Фрідмен зазначав, що: 1) ФРС не може одночасно стабілізувати процентні ставки, і пропозицію грошей, а це загрожує стабільності економіки; 2) існують непередбачувані часові лаги між змінами грошової пропозиції і змінами ВНП - від півроку до 2 років.

Фрідмен стверджував, що ФРС завжди запізнюється і тому збільшує грошову масу в період буму (коли її треба обмежувати) і скорочує в період спаду (коли слід нарощувати). Тому замість згладжування циклічних коливань виходить протилежний результат. З свого історичного аналізу грошового обігу в США Фрідмен вивів закономірність, що середнє зміщення піків економічного циклу становить 16 місяців відносно максимуму грошової маси в обігу, а середнє запізнення "ям" - 12 місяців після її мінімуму. "Велика депресія", на думку Фрідмена, закінчилася б у 1931 р., якщо ФРС не скоротила в той період грошову масу.

Модель номінального доходу

Обгрунтування позитивної програми монетарної політики Фрідмен завершив розробкою математичної моделі номінального доходу, побудувавши систему лінійних диференціальних рівнянь, що відображають реакцію економічної системи на збурення, викликані збільшенням грошової маси, що впливає на відсоток, а через нього на очікуване зміна номінального доходу. Вихідний від зростання грошової пропозиції імпульс, порушуючи рівновагу на грошовому ринку, збиває траєкторію руху виниклими розбіжностями між дійсним і очікуваною зміною номінального доходу і змушує економічних агентів перерозподіляти капітальні активи з-за зміни ціп, які підлаштовуються швидше, ніж фізичні обсяги. Це означає, що в короткостроковому періоді відбуваються зрушення у відносних цінах: збільшення грошової маси спочатку призводить до зростання цін товарів і послуг і лише пізніше - до підвищення цін факторів виробництва. Але у довгостроковому періоді коливання затухають, відбувається повернення на стійку траєкторію. Щоб вона зберігалася, необхідно плавно нарощувати грошову масу в відповідності з обсягом реального виробництва.