Меню
Головна
 
Головна arrow Економіка arrow Комплексний економічний аналіз господарської діяльності
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Внутрішній аналіз платоспроможності

При аналізі, крім фінансової звітності, для визначення фінансового стану організації для своїх цілей необхідно залучати додаткову аналітичну інформацію, тобто журнали-ордери, відомості тощо, щоб детально вивчити якісний стан активів і поточної заборгованості. Для цього доцільно згрупувати всі оборотні активи але категоріями ризику,

Таблиця 11.5. Фінансові коефіцієнти, застосовувані для оцінки ліквідності підприємства

Фінансові коефіцієнти, застосовувані для оцінки ліквідності підприємства

так як чим більше коштів вкладено в активи високого ризику, тим нижча фінансова стійкість підприємства. Динаміку стану поточних активів на підприємстві та їх класифікації ризику розглянемо на прикладі даних, представлених в табл. 11.6.

Таблиця 11.6. Аналіз оборотних активів за категоріями ризику, %

Ступінь

ризику

Група поточних активів

Частка груп

Відхилення

початок року

кінець року

Мінімальна

Готівка і цінні папери

10,1

5,3

-4,8

Мала

Дебіторська заборгованість (підприємств з нормальним фінансовим положенням), запаси товарно-матеріальних цінностей (виключаючи залежані, неліквіди, товари, що не користуються попитом)

80,0

85,2

5,2

Середня

Незавершене виробництво, витрати майбутніх періодів, продукція виробничо-технічного призначення

0,3

0,3

Висока

Дебіторська заборгованість підприємств з важким фінансовим становищем, готова продукція, що не користується попитом, матеріали-неліквіди

9,6

9,2

-0,4

На основі табл. 11.6 можна визначити якість активів і їх питома вага в загальному обсязі активів та динаміку за звітний період. Як показує табл. 11.6, велику частку поточних активів складають активи з мінімальною і малої ступенем ризику, за звітний період їх частка зросла на 0,4%. Значну частку в складі поточних активів займають активи з малої ступенем ризику, причому за звітний період їх частка зросла до 85,2%.

Підприємство для задоволення поточних потреб використовує кредиторську заборгованість, яка вважається найбільш вигідним способом формування позикового капіталу і чинником, що знижує ліквідність. Для оцінки якості кредиторської заборгованості складемо табл. 11.7.

Таблиця 11.7. Аналіз короткострокових зобов'язань

Аналіз короткострокових зобов'язань

Таким чином, з табл. 11.7 видно, що за звітний період значно погіршилася структура короткострокової заборгованості, яку умовно прийнято ділити на строкову (заборгованість бюджету, банкам, по відрахуваннях у позабюджетні фонди) і спокійну (аванси від покупців). Прострочена заборгованість за період зросла на 1400 тис. руб., що свідчить про фінансові труднощі підприємства. Крім того, можна розрахувати середній період надання кредиту (або середній період погашення боргів підприємством) наступним чином:

Середня сума заборгованості х Кількість днів у періоді : Сума обороту, де сума обороту - це величина дебетового обороту за відповідними рахунками.

На підставі даних аналізу можна зробити висновки та якості поточних зобов'язань, що використовуються в розрахункових формулах ліквідності.

Аналіз та прогнозування банкрутства підприємства

Однією з цілей аналізу платоспроможності є своєчасне виявлення ознак неплатоспроможності (банкрутства). Відповідно до чинного в Росії законодавства підставою для визнання підприємства банкрутом є невиконання ним зобов'язань та оплаті товарів, робіт, послуг або але сплаті обов'язкових платежів у бюджет і позабюджетні фонди після закінчення трьох місяців з дня строку оплати.

Для прогнозування ймовірності банкрутства використовується методика визнання структури балансу незадовільною, а підприємства - неплатоспроможним за рівнем значень коефіцієнта покриття і коефіцієнта забезпеченості власними засобами.

Структура балансу підприємства визнається незадовільною, а підприємство неплатоспроможним, якщо при аналізі:

1) коефіцієнт покриття має значення менше 2;

2) коефіцієнт забезпеченості власними засобами менше 0,1.

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами розраховується але формулою

Якщо значення хоча б одного з коефіцієнтів нижче нормативного, структура балансу підприємства визнається незадовільною, а підприємство - неплатоспроможним.

При незадовільною структурі балансу для перевірки реальної можливості у підприємства відновити свою платоспроможність розраховується коефіцієнт відновлення платоспроможності терміном на 6 місяців за формулою

де Ктлк, КТЛ|| - фактичне значення коефіцієнта покриття на початок і кінець звітного періоду відповідно; 6 - період відновлення платоспроможності, міс.; Т - звітний період, міс;

2 - нормативне значення коефіцієнта покриття.

Якщо отриманий коефіцієнт відновлення менше 1, то у підприємства в найближчі 6 місяців немає реальної можливості відновити платоспроможність, і навпаки, якщо його значення більше 1, то в підприємства є можливість відновити у траченные позиції.

При задовільною структурі балансу підприємства для перевірки стійкості його фінансового положення розраховується коефіцієнт утрати платоспроможності на термін 3 місяці за формулою

де 3 - період втрати платоспроможності, міс.

Значення коефіцієнта втрати більше 1 свідчить про те, що підприємство найближчим часом збереже платоспроможність, якщо менше 1, то в найближчі 3 місяці підприємство, можливо, стане неплатоспроможним. В ході практичного застосування цих критеріїв було виявлено основний недолік запропонованої системи, полягає в тім, що застосовуються виключно показники ліквідності комерційних організацій. Інші показники фінансової діяльності підприємств (рентабельність, оборотність, структуру капіталу та ін) не враховуються.

Згідно з офіційною Методикою проведення Федеральною податковою службою обліку і аналізу фінансового стану і платоспроможності стратегічних підприємств і організацій, затвердженої наказом Мінекономрозвитку Росії від 21.04.2006 № 104, групування об'єктів обліку у відповідності зі ступенем загрози банкрутства здійснюється на підставі розрахунків наступних показників.

1. Ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями визначається як відношення розраховуються але формі "Бухгалтерський баланс" поточних зобов'язань (короткострокових зобов'язань, за винятком доходів майбутніх періодів і резервів майбутніх витрат) до середньомісячної виручці, що розраховується за формою "Звіт про прибутки і збитки" бухгалтерської звітності як відношення виручки, отриманої підприємством (організацією) за звітний період, до кількості місяців у звітному періоді.

2. Коефіцієнт поточної ліквідності визначається але формі "Бухгалтерський баланс" як відношення ліквідних активів у вигляді суми грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень, товарів відвантажених, готової продукції і товарів для перепродажу, короткострокової дебіторської заборгованості, інших оборотних активів до поточних зобов'язань підприємства, що включає в себе суму позик і кредитів, що підлягають погашенню протягом 12 місяців після звітної дати, кредиторської заборгованості, заборгованості учасника (засновникам) по виплаті доходів та інших короткострокових зобов'язань.

Якщо ступінь платоспроможності але поточними зобов'язаннями менше або дорівнює 6 місяців і (або) коефіцієнт поточної ліквідності більше або дорівнює 1, то даний об'єкт обліку відноситься до групи 1. Якщо ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями більше 6 місяців і одночасно коефіцієнт поточної ліквідності менше 1, то даний об'єкт обліку відноситься до групи 2. Угруповання по групах 3-5 здійснюється на підставі відомостей про події та обставини об'єктів обліку, які збільшують ризик неспроможності.

На підставі результатів аналізу фінансового стану об'єктів обліку, а також відомості про події та обставини їх господарської діяльності проводиться групування у відповідності зі ступенем загрози банкрутства шляхом віднесення об'єктів обліку до наступним групам:

■ група 1 - платоспроможні об'єкти обліку, які мають можливість у встановлений термін і в повному обсязі розрахуватися але своїми поточними зобов'язаннями за рахунок поточної господарської діяльності або за рахунок свого ліквідного майна;

■ група 2 - об'єкти обліку, які не мають достатніх фінансових ресурсів для забезпечення своєї платоспроможності;

■ група 3 - об'єкти обліку, мають ознаки банкрутства, встановлені Федеральним законом від 26.10.2002 № 127-ФЗ "ПРО неспроможності (банкрутство)";

■ група 4 - об'єкти обліку, у яких є безпосередня загроза порушення справи про банкрутство;

■ група 5 - об'єкти обліку, щодо яких арбітражним судом прийнято до розгляду заяву про визнання такого об'єкта обліку банкрутом.

У шестифакторной математичної моделі О. П. Зайцевої пропонується використовувати наступні приватні коефіцієнти:

Куп - коефіцієнт збитковості підприємства, що характеризується відношенням чистого збитку до власного капіталу;

■ К3 - співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості;

■ Кс - показник співвідношення короткострокових зобов'язань і найбільш ліквідних активів. Цей коефіцієнт є зворотним величиною показника основної ліквідності;

■ Курей - збитковість реалізації продукції, що характеризується відношенням чистого збитку до обсягу реалізації цієї продукції;

■ КфР - співвідношення позикового і власного капіталу;

■ КЛ!,р - коефіцієнт завантаження активів. Є величиною, зворотною коефіцієнту оборотності активів.

Комплексний коефіцієнт банкрутства розраховується за формулою з такими ваговими значеннями:

Вагове значення приватних показників для комерційних організацій було визначено експертним шляхом, а фактичний комплексний коефіцієнт банкрутства слід порівняти з нормативним, розрахованим па основі рекомендованих мінімальних значень приватних показників:

де До(аг дорівнює значенню К.,аг у попередньому періоді.

Якщо фактичний комплексний коефіцієнт більше нормативного, то ймовірність банкрутства велика, а якщо менше - то вона мала.

Однак моделі Зайцевої властиві і недоліки. Зокрема, визначення вагових коефіцієнтів не зовсім обґрунтовано, так як вони в цій моделі були розраховані без урахування поправки на відносну величину приватних коефіцієнтів.

На наш погляд, не було необхідності використовувати в даній моделі показники, які є зворотними величинами (або величинами з оберненим знаком) таких добре відомих коефіцієнтів, як рентабельність власного капіталу, рентабельність реалізації продукції, коефіцієнт абсолютної ліквідності та коефіцієнт оборотності активів.

Р. С. Сайфулін і Р. Р. Кадиков запропонували використовувати для оцінки фінансового стану підприємств рейтингове число:

де До - коефіцієнт забезпеченості власними коштами; Ктл - коефіцієнт поточної ліквідності; Кі - коефіцієнт оборотності активів;

До" - комерційна маржа (рентабельність реалізації продукції); Кщ> - рентабельність власного капіталу.

При повній відповідності фінансових коефіцієнтів їх мінімальним нормативним рівням рейтингове число буде дорівнює одиниці. Це означає, що стан економіки на підприємстві задовільний. Фінансовий стан підприємств з рейтинговим числом менш одиниці характеризується як незадовільний.

Всі системи прогнозування банкрутства, розроблені зарубіжними і російськими вченими, включають декілька (від двох до семи) ключових показників, що характеризують фінансовий стан комерційної організації. На їх основі в більшості з названих методик розраховується комплексний показник ймовірності банкрутства з ваговими коефіцієнтами у індикаторів.

У міжнародній практиці для прогнозування ймовірності банкрутства і кредитоспроможності підприємств широко використовуються дискримінантні факторні моделі відомих західних економістів Е. Альтмана, Лисиця, Таффлера, Тишоу та ін., розроблені за допомогою багатомірного дискримінантного аналізу. Зокрема, застосовується індекс кредитоспроможності Е. Альтмана. Вперше у 1968 р. професор Нью-Йоркського університету Е. Альтман досліджував 22 фінансових коефіцієнта і вибрав з них 5 для включення в остаточну модель визначення кредитоспроможності суб'єктів господарювання.

Індекс Альтмана являє собою функцію від деяких показників, що характеризують економічний потенціал підприємства і результати його роботи за минулий період. У загальному вигляді індекс кредитоспроможності (2-рахунок) для прогнозування можливого банкрутства має наступний вигляд:

де К] - відношення прибутку до виплати відсотків і податків до загальної суми активів;

Кг - відношення виторгу від продажів до загальної суми активів;

Кз - відношення ринкової вартості звичайних і привілейованих акцій у загальній сумі позикового капіталу підприємства; - відношення реінвестованого (нерозподіленого) прибутку до загальної суми активів;

К5 - відношення величини власних оборотних коштів до загальної суми активів.

Ступінь ймовірності банкрутства за критерієм Z-рахунку відображено в табл. 11.8.

Таблиця 11.8. Ступінь ймовірності банкрутства за критерієм індексу кредитоспроможності

Значення Z-рахунку

Ймовірність банкрутства

1,80 і менше

Дуже висока

1,81-2,70

Висока

2,71-2,90

Низька

3,00 і вище

Дуже низька

Критичне значення 2 становить 2,675. З цією величиною порівнюється розрахункове значення індексу кредитоспроможності для конкретного підприємства. Це дозволяє зробити висновки про можливе в недалекому майбутньому (2-3 роки) банкрутство (2 < 2,675) або достатньо стійкому фінансовому положенні (2. > 2,675). Прогноз на один рік робиться з точністю 90%, на 2 роки - з точністю 70%, на 3 роки-з точністю 50%.

Різні темпи інфляції, різні системи оподаткування та інші відмінності вимагають уточнення лінійної моделі Альтмана стосовно до умов російської економіки. Це насамперед відноситься до четвертого елементу моделі, так як через нерозвиненість вторинного ринку цінних паперів визначити ринкову вартість акцій (звичайних та привілейованих) для переважної більшості російських підприємств практично неможливо.

О. В. Єфімова пропонує для визначення ринкової вартості акцій використовувати наступну формулу:

Ринкова вартість акцій = Сума дивіденду : Середній рівень позичкового відсотка.

Цей метод може бути застосований до підприємствам, які стабільно виплачують дивіденди але звичайним і привілейованим акціям.

У 1983 році Е. Альтман запропонував модифікований варіант формули для компаній, акції яких не котирувалися на біржі:

де Кз - відношення балансової вартості власного капіталу до позикового капіталу.

У 1972 році Лис розробив наступну формулу прогнозування банкрутства для підприємств Великобританії:

де Х - відношення оборотного капіталу до суми активів; Хч - ставлення прибутку від продажу до суми активів; Лз - відношення нерозподіленого прибутку до суми активів; Х4 - відношення власного капіталу до позикового.

Граничним числом в даній моделі є 0,037. Якщо величина 2-ечета більше 0,037, то ймовірність банкрутства невелика, якщо менше 0,037, то банкрутство досить ймовірно.

Британський вчений Таффлера в 1977 р. запропонував четырехфакторную прогнозну модель, при розробці якої використовував наступний підхід.

З допомогою комп'ютерної техніки на першій стадії аналізу обчислюються 80 відносин за даними збанкрутілих і платоспроможних компаній. Потім, використовуючи статистичний метод, відомий як аналіз багатовимірного дискримінанта, будують модель платоспроможності на основі визначення приватних співвідношень, які найкращим чином виділяють дві групи компаній та їх коефіцієнти. Такий вибірковий підрахунок співвідношень є типовим для визначення деяких ключових показників діяльності компанії, таких як прибутковість, достатність оборотного капіталу, фінансовий ризик і ліквідність. На основі їх об'єднання отримують модель платоспроможності, яка відображає точну картину фінансового становища компанії. Типова модель для аналізу компаній, акції яких котируються на біржах, приймає форму

де Х - відношення прибутку від продажів до суми поточних зобов'язань;

Х-1 - відношення поточних активів до загальної суми зобов'язань;

Х$ - відношення поточних зобов'язань до загальної суми активів;

Х - ставлення виручки від продажу до суми активів.

При Z > 0,3 у організації непогані довгострокові перспективи, при 2 < 0,2 висока ймовірність банкрутства.

У закордонній практиці при оцінці ймовірності банкрутства іноді використовують модель Честера:

де Х - грошові кошти в сумі з довгостроковими вкладеннями; Х% - відношення виторгу від продажів до Х\

Х% - відношення прибутку до виплати відсотків і податків до суми всіх активів;

Х^ - відношення суми довгострокової і короткострокової заборгованості до загальної суми активів; Х$ - відношення оборотного капіталу до суми чистих активів; Х$ - відношення оборотного капіталу до виручці від продажу.

Чим вище значення, тим вище ймовірність банкрутства. Цей показник порівнюють у динаміці та дають оцінку його зміни.

У вітчизняній практиці також зроблені спроби розробки моделей прогнозування банкрутства з їх адаптацією до російських умов функціонування економіки. Модель показника ризику банкрутства, отримана іркутськими вченими, має наступний вигляд:

де К] - відношення оборотного капіталу до активів;

Кг - відношення чистого прибутку до власного капіталу; Кд - відношення виторгу від продажів до активів;

К* - відношення чистого прибутку (непокритого збитку, взятого з від'ємним знаком) до витрат.

Для оцінки значень Я використовується шкала з п'яти інтервалів (табл. 11.9).

Таблиця 11.9. Шкала значень ймовірності банкрутства

Шкала значень імовірності банкрутства

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Оцінка платоспроможності страхових організацій в країнах ЄС
Оцінка та контроль платоспроможності страхових організацій
Аналіз та оцінка платоспроможності компанії
Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства
Аналіз платоспроможності та ліквідності за даними бухгалтерської (фінансової) звітності
Методи прогнозування банкрутства підприємства
Умовно-імовірнісний аналіз як метод прогнозування банкрутства
Огляд діючих моделей прогнозування банкрутства
Теоретичні методи прогнозування банкрутства
Банкрутство підприємства та його профілактика
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси