Меню
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Фінансовий менеджмент
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Методи прогнозування банкрутства підприємства

Банкрутства передує смуга фінансових труднощів і пов'язане з цим погіршення фінансового стану підприємства. Тому банкрутство можна заздалегідь спрогнозувати і прийняти відповідні заходи але його запобігання. Існує велика кількість методів прогнозування фінансового стану підприємства з позиції його потенційного банкрутства.

Одним з основних методів є оцінка можливого банкрутства підприємства шляхом фінансового аналізу конкретних параметрів його діяльності, що характеризують фінансовий стан даного підприємства і відображають в даний час в концентрованому вигляді загрозу банкрутства підприємства в майбутньому періоді. Основу аналізу складає порівняння фактичних значень показників з плановими або встановлених у нормативних документах за певний період часу і розрахунок можливих відхилень в динаміці. Якщо в процесі аналізу виявляється зростання розміру негативних відхилень, то це сигналізує про загрозу банкрутства.

Основною перевагою даного методу є можливість визначення загрози банкрутства підприємства вже на ранній стадії її виникнення та прийняття своєчасних і ефективних заходів по нейтралізації негативних явищ. Таким чином, цей метод носить попереджувальний характер.

Постановою Уряду РФ від 20 травня 1994 року № 498 "Про деякі заходи щодо реалізації законодавства про неспроможність (банкрутство) підприємств" встановлена система критеріїв для визначення незадовільної структури балансу неплатоспроможного підприємства. Неплатоспроможність підприємства і наявність незадовільної структури балансу не означає визнання його банкрутом. Ці показники мають індикативний характер, показуючи власнику майна нестійкість його фінансового стану.

Структура балансу підприємства визнається незадовільною, а підприємство неплатоспроможним, якщо виконується одна з наступних умов:

1) коефіцієнт поточної ліквідності (поточні активи до поточних зобов'язань) на кінець звітного періоду менше 2;

2) коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами (власні оборотні кошти до вартості запасів і витрат) менше 0,1.

При незадовільною структурі балансу для визначення найближчих перспектив у фінансовому стані аналізованого підприємства необхідно розрахувати коефіцієнт відновлення (втрати) платоспроможності (КШ11.П). Він розраховується але формулою

де До"до" - розрахунковий коефіцієнт поточної ліквідності; ^"л. нір" ~~ нормативний коефіцієнт поточної ліквідності.

Цей показник є умовно-розрахунковим і показує можливості підприємства відновити свою платоспроможність протягом шести місяців. Алгоритм його розрахунку наводиться в нормативних документах і полягає в наступному:

де Кгсклк - фактичне значення коефіцієнта поточної ліквідності на кінець звітного періоду; К1СК - фактичне значення коефіцієнта поточної ліквідності на початок звітного періоду; б - період відновлення платоспроможності (місяців); Т - звітний період (місяців);

2 - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності.

Якщо значення коефіцієнта відновлення менше 1, то підприємство в найближчі шість місяців не в змозі відновити свою платоспроможність.

Якщо значення коефіцієнта відновлення більше 1, то існує реальна можливість для підприємства відновити свою платоспроможність. У цьому випадку прийняття рішення про визнання структури балансу підприємства незадовільною, а самого підприємства - неплатоспроможним відкладається на строк до шести місяців.

Якщо структура балансу є задовільною, для перевірки фінансової стійкості підприємства може розраховуватися коефіцієнт втрати платоспроможності (Кутр) на термін три місяці, який визначається за формулою

Якщо коефіцієнт втрати платоспроможності більше 1, то в найближчі три місяці підприємство має реальну можливість зберегти свою платоспроможність. Але якщо коефіцієнт менше 1, то підприємству загрожує втрата платоспроможності.

За підсумками проведених розрахунків може бути прийнято одне з таких рішень:

1) про визнання структури балансу підприємства незадовільною, а підприємства - неплатоспроможним;

2) про реальної можливості у підприємства-боржника відновити свою платоспроможність;

3) про реальної можливості втрати підприємством платоспроможності.

Деякі підприємства виявляються неплатоспроможними але через заборгованість держави перед ними. Під заборгованістю держави розуміються не виконані в строк зобов'язання повноважного органу державної влади або суб'єкта Російської Федерації, але оплаті замовлення, розміщеного на даному підприємстві і є для нього обов'язковим до виконання. У цьому випадку оцінка поточної ліквідності підприємства ґрунтується на припущенні про своєчасне погашення державою заборгованості підприємству і розраховується за формулою

де ТА - поточні актину;

ТО - поточні зобов'язання; ГЗ - сума державної заборгованості; 2 - сума платежів та обслуговуванню заборгованості держави перед підприємством.

Сума платежів та обслуговуванню заборгованості держави перед підприємством визначається але формулою

де р{ - обсяг державної заборгованості по 1-му неисполненному зобов'язанню держави; З, - період заборгованості та 1-го, непогашеним зобов'язанню держави; 5 - річна ставка рефінансування ЦБ РФ; п - кількість зобов'язань держави перед підприємством.

Таким чином, платоспроможність підприємства визначається та скоригованим коефіцієнтом поточної ліквідності. Неплатоспроможність підприємства буде залежати від державної заборгованості, якщо значення скоригованого коефіцієнта поточної ліквідності не менше 2. Неплатоспроможність підприємства не визнається залежить від державної заборгованості, якщо значення скоригованого коефіцієнта поточної ліквідності менше 2.

Дана методика оцінки неплатоспроможності підприємства є досить простою і доступною, так як всі необхідні показники містяться у звітності підприємства, розрахунки здійснюються в короткі терміни, а результати є наочними для всіх груп користувачів. Однак вона має і ряд недоліків, які суттєво впливають на точність і якість вироблених розрахунків. Такими недоліками є, насамперед, моментальний характер досліджуваних показників (вони беруться на початок і кінець звітного періоду, при цьому не враховується їх динаміка всередині року) і экстраполяционный характер коефіцієнта відновлення (втрати) платоспроможності: при його розрахунку тенденції зміни показника поточної ліквідності у звітному періоді автоматично переносяться на майбутній період, не враховуючи при цьому можливість здійснення підприємством заходів та відновлення своєї платоспроможності. Більш правильним було б розраховувати його на базі фінансового прогнозу діяльності підприємства на майбутній період:

На думку багатьох аналітиків, встановлення критерію коефіцієнта поточної ліквідності дорівнює 2 є суттєво завищеним, оскільки цей показник не враховує реальної економічної ситуації в Росії і галузевих особливостей діяльності підприємства.

Одним з методів, що дозволяють запобігти ситуації банкрутства, є аналіз фінансових потоків. У ході цього аналізу розглядаються чотири групи показників:

1) надходження коштів;

2) витрати;

3) сальдо надходжень і витрат;

4) наявність коштів на рахунку.

Якщо останній показник в якомусь періоді є негативною величиною (але прогнозу), це сигналізує про можливу появу боргів, що в свою чергу може призвести до банкрутства. Фактично це перша ознака банкрутства.

Другий ознака банкрутства пов'язаний з нераціональним використанням позикових коштів. Якщо розмір отриманих позикових коштів дорівнює або менше розміру повернутих позикових коштів, то вони фактично не використовуються в обороті підприємства для його виробничо-господарської діяльності. При цьому плата за кредит зменшує розмір власних коштів, що призводить до збитків та банкрутства.

У деяких країнах загроза неспроможності підприємства має місце в тому випадку, якщо підприємство-боржник на момент настання терміну платежу буде не в змозі його здійснити, так як має від'ємне сальдо отриманих і вихідних виплат.

Метод аналізу фінансових потоків має свої позитивні і негативні сторони. Його перевага - простота і наочність розрахунків. Однак підприємству складно запланувати з певною точністю обсяги і терміни майбутніх надходжень і виплат грошових коштів на тривалу перспективу, особливо у разі непередбачених відхилень від показників фінансових планів і прогнозів.

Іншим методом, поширеним в економічно розвинених країнах, є використання системи критеріїв, але яким можна розпізнати ознаки насувається банкрутства та прийняти відповідні рішення, що дозволяють уникнути. В кожній країні існують спеціально розроблені рекомендації, що містять перелік таких показників. Всі ці індикатори можна розділити на дві групи.

До першої групи належать показники, що свідчать про реальні фінансові труднощі, які можуть трансформуватися в банкрутство підприємства в майбутньому періоді в разі невжиття кардинальних заходів. В якості таких показників можна виділити наступні:

■ збільшуються втрати і збитки в ході виробничо-господарської діяльності підприємства;

■ зростання наднормативних і зайвих товарно-матеріальних цінностей і виробничих запасів;

■ наявність значної питомої ваги фізично і морально застарілого виробничого обладнання;

■ зростання простроченої кредиторської та дебіторської заборгованості;

■ постійні порушення договірних зобов'язань і платіжної дисципліни;

■ нестача обігових коштів;

■ хронічна нестача фінансових ресурсів для забезпечення господарської діяльності, пов'язана з зменшенням надходжень грошових коштів від господарських операцій, що веде до збільшення частки довгострокових і короткострокових позик у структурі капіталу підприємства;

■ неправильна реинвестиционная політика;

■ несприятливі зміни в портфелі замовлень;

■ труднощі в отриманні кредитів банку;

■ падіння ринкової ціни цінних паперів, що випускаються підприємством, і ін

У другу трупу входять показники, незадовільний значення і динаміка яких не завжди призводить до значного погіршення фінансового стану підприємства і тим більше до банкрутства. Однак у разі їх ігнорування або при несприятливих для підприємства умовах загроза банкрутства може стати реальною. В якості таких показників можна виділити наступні:

■ неефективні інвестиції;

■ недостатня диверсифікація діяльності підприємства;

■ порушення ритмічності виробничого процесу;

■ слабкий облік досягнень НТП у виробництві, низький рівень технічної оснащеності;

■ нестабільні доходи підприємства;

■ авантюристична фінансова політика керівництва підприємства;

■ зменшення дивідендних виплат і ін

Перевагою цього методу є системний підхід, простота та доступність для підприємств будь-яких галузей. Один з недоліків - суб'єктивність, так як фінансовий менеджер повинен, грунтуючись на своїй інтуїції та знаннях, оцінити ситуацію і прийняти відповідне рішення. Крім того, існують великі труднощі при прийнятті рішення в умовах багатокритеріальної задачі. Багато з цих показників не є фінансовими і не можуть бути розраховані кількісно. Крім бухгалтерської інформації для аналізу потрібні також додаткові відомості з інших джерел. Тим не менш облік і аналіз даних показників у практиці прогнозування банкрутства має дуже важливе значення.

Для оцінки ймовірності банкрутства в зарубіжній практиці широко використовуються кількісні методи - 7-моделі, розроблені Едвардом В. Альтманом у 1968 р. Модель Альтмана являє собою лінійну дискримінантну функцію з різним числом змінних. Залежно від цього розрізняють двох-, п'яти - і семифакторные моделі. Параметри дискримінантної функції (а, Ьі Ьъ 63,... Ь") розраховуються шляхом статистичної вибірки по збанкрутілим або уникнув банкрутства фірм.

В якості змінних використовують фінансові коефіцієнти, що характеризують діяльність підприємства. Таї, наприклад, в двофакторної моделі змінними величинами є коефіцієнт поточної ліквідності (або коефіцієнт покриття) і коефіцієнт концентрації позикових коштів (частка позикового капіталу в загальній сумі джерел).

Двофакторна модель Е. Альтмана являє собою таку функцію:

де К, - коефіцієнт поточної ліквідності;

К2 - коефіцієнт концентрації найманих коштів.

Чим вище значення Z, тим більше ймовірність банкрутства. При Z = Про ймовірність банкрутства протягом найближчих двох років гіпотетично дорівнює 50%. При Z< 0 ймовірність настання банкрутства менше 50%. При Z> 0, імовірність банкрутства збільшується і починає перевищувати 50%.

Перевагою даної моделі є простота, а головним недоліком - невисока точність прогнозу, так як тут не враховується вплив безлічі інших важливих факторів па фінансовий стан підприємства.

На жаль, ця модель не підходить для російської практики, так як значення параметрів даної функції розраховані на основі статистичної звітності зарубіжних країн. Для адаптації моделі необхідно провести перерахунок зазначених параметрів на базі статистики збанкрутілих підприємств в Росії.

З метою усунення недоліків двофакторної моделі Е. Альтманом була розроблена п'ятифакторна модель прогнозування банкрутства, яка широко застосовується на практиці в даний час і має наступний вигляд:

де К, - відношення власних оборотних коштів до суми активів; К2 - відношення нерозподіленого прибутку до суми активів; К3 - відношення балансового прибутку (до сплати податків і процентів) до суми активів;

К4 - відношення ринкової вартості звичайних і привілейованих акцій до балансової оцінки позикового капіталу (довгострокового і короткострокового);

К5 - відношення виручки від реалізації до суми активів.

Згідно цієї моделі, чим більше значення 2, тим менше ймовірність банкрутства. Якщо 2 < 1,8 імовірність банкрутства дуже висока. При 2, що знаходиться в інтервалі від 1,81 до 2,7,- ймовірність висока; від 2,8 до 2,9 - можлива, при 2 = 3 і більше - малоймовірна.

Головною перевагою цієї моделі є висока точність прогнозу: вона становить до 95% на період до одного року і до 83% - на період до двох років.

Основний недолік цієї моделі полягає в тому, що її можна застосовувати головним чином для великих компаній, котирующих свої акції на біржі. У Росії розрахувати показник К4 взагалі не представляється можливим.

В якості виходу з ситуації можна визначити ринкову вартість акції підприємства розрахунковим шляхом як курсову вартість за формулою

де Ка - курс акції;

Д - дивіденди;

р - норма позичкового відсотка;

Н - номінал акції.

Можна також замінити ринкову вартість акціонерного капіталу вартістю статутного і додаткового капіталів, як пропонують деякі економісти.

У 1977 р. Е. Альтманом була розроблена семифакторная модель прогнозування банкрутства, яка дозволяє передбачити банкрутство на період до п'яти років з точністю до 70%. В якості змінних величин вона включає наступні показники:

1) рентабельність активів;

2) динаміку прибутку;

3) коефіцієнт покриття відсотків але кредитами;

4) кумулятивну прибутковість;

5) коефіцієнт покриття (поточної ліквідності);

6) коефіцієнт автономії;

7) сукупні активи.

Однак застосування цієї моделі утруднене із-за складності отримання інформації зовнішніми користувачами.

При загрозі банкрутства виникає необхідність використання спеціальних методів управління підприємством. Існує система фінансових методів прогнозування і захисту підприємства від банкрутства, яка називається "Система антикризового фінансового управління". На практиці загроза банкрутства діагностується на ранніх стадіях її виникнення. Це дозволяє своєчасно привести в дію захисні фінансові методи.

Система антикризового фінансового управління являє собою частину загальної фінансової стратегії підприємства, що полягає у розробці комплексу методів попередньої діагностики загрози банкрутства і запуск механізмів фінансового оздоровлення підприємства.

Політика антикризового управління включає в себе наступні етапи:

1. Здійснення безперервного контролю фінансового стану підприємства, спрямованого на виявлення перших ознак його кризового стану. Для цього виділяється окрема група об'єктів, що характеризують загрозу його банкрутства. У процесі спостереження використовуються різні показники кризового розвитку підприємства.

2. Визначення масштабів кризового стану підприємства шляхом аналізу значних відхилень від нормального ходу фінансової діяльності. Це дозволяє правильно вибрати механізм захисту від банкрутства.

3. Дослідження основних факторів, що обумовлюють кризовий розвиток підприємства, як внутрішніх, так і зовнішніх. Потім визначається вплив цих факторів на форми і масштаби кризового розвитку.

4. Розробка цілей виходу підприємства з кризового стану: конкретизуються цілі і методи фінансового оздоровлення підприємства. Вони враховують прогноз розвитку основних факторів, що викликали загрозу банкрутства.

Фінансовий менеджмент спрямований на реалізацію трьох головних цілей:

■ встановлення неплатоспроможності підприємства;

■ відновлення фінансової стійкості підприємства на найближчий період;

■ зміна фінансової стратегії підприємства з метою забезпечення його стійкого економічного зростання в довгостроковій перспективі.

5. Застосування на практиці дієвих методів і механізмів фінансової стабілізації підприємства. Вони покликані забезпечити реалізацію термінових заходів щодо відновлення платоспроможності та відновлення фінансової рівноваги підприємства за рахунок мобілізації внутрішніх резервів.

6. Вибір ефективних форм реструктуризації підприємства. Якщо внутрішніх резервів недостатньо, підприємство вдається до зовнішньої допомоги. У процесі реструктуризації обґрунтовується вибір найбільш ефективних її форм.

7. Контроль за результатами проведення антикризових заходів на підприємстві.

Спрогнозувавши з достатньою точністю фінансова криза підприємства, необхідно вжити коригуючі дії і запобігти банкрутству. Існує багато способів мінімізувати загрозу банкрутства. Їх можна об'єднати в дві групи: фінансові та виробничі.

До фінансових можна віднести наступні заходи:

■ відмова від збиткових виробництв;

■ зниження дивідендних виплат;

■ зниження витрат, особливо непродуктивних;

■ продаж частини основних фондів з метою зниження кредиторської заборгованості;

■ збільшення статутного капіталу шляхом додаткової емісії акцій;

■ отримання довгострокової позички;

■ отримання державної фінансової підтримки на безповоротній або поворотній основі.

Виробничі фактори, які мінімізують банкрутство, включають наступні аспекти:

■ розширення маркетингової роботи;

■ підвищення ефективності використання всіх ресурсів підприємства;

■ диверсифікацію виробництва;

■ удосконалення технічної бази;

■ залучення антикризового керуючого.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Теоретичні методи прогнозування банкрутства
Умовно-імовірнісний аналіз як метод прогнозування банкрутства
Аналіз та прогнозування банкрутства підприємства
Нормативний метод прогнозування попиту
Економіко-статистичний метод прогнозування попиту
Банкрутство підприємства та його профілактика
Правові основи неспроможності (банкрутства)
Прогнозування і планування у фінансовому управлінні підприємством
Огляд діючих моделей прогнозування банкрутства
Методи і прийоми прогнозування в інноваційному процесі
 
Предмети
-->
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси
Пошук