Меню
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративний фінансовий менеджмент
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Валютний ринок і теореми про паритетах

Валютний ринок та обмінні ставки

Валютний ринок - це ринок купівлі-продажу іноземної валюти. Основними його учасниками є міжнародні банки.

Обмінні ставки чи валютні курси, показують, скільки грошових одиниць однієї валюти (валюти 1) сплачується за одну грошову одиницю іншої валюти (валюти 2). Роль цін на цьому ринку відіграють обмінні ставки чи валютні курси, що показує, скільки грошових одиниць однієї валюти (валюти 1) сплачується за одну грошову одиницю іншої валюти (валюти 2).

Котирування ціп, або обмінних ставок, будемо записувати у вигляді дробу, в чисельнику якої знаходиться валюта 1, в знаменнику - валюта 2, наприклад:

o RUB 26,6 / USD - за один долар США сплачується 26,6 російського рубля;

o USD 1,7934/U КР-за один фунт стерлінгів сплачується 1,7934 дол-лара США;

o CAD 2,0061 / IEP - за один ірландський фунт можна отримати 2,0061 канадського долара.

Така форма запису обмінних ставок обрана в цілях полегшення сприйняття матеріалу. Тому котирування RUB 26,6 / USD будемо розуміти як кількість рублів (26,6), виплачуються за один долар США, а називати - курс долара до рубля.

Знаючи, як котирується валюта 2 в валюті 1, завжди можна отримати зворотне котирування - ціну валюти 1 у валюті 2. Для цього достатньо перевернути дріб, помінявши місцями чисельник і знаменник. Наприклад, якщо курс долара RUB 26,6 / USD, можна легко визначити, що за один російський рубль сплачується 1/26,6 = 0,038 дол., або 3,8 цента.

Курси покупки і продажу валюти. Зазвичай банк - учасник ринку виставляє не одну, а дві котирування: першу - за якою банк погоджується купити, і другу - за якою він згоден продати валюту. Наприклад, оцінюючи долар в російських рублях, він може виставити котирування 25,95-26,37. Це означає, що банк згоден купувати долари США за 25 руб. 95 коп. за долар, а продавати - за 26 руб. 37 коп.

Таким чином, в котируванні завжди присутні дві цифри - цифра № 1 (ціна попиту) і цифра № 2 (ціна пропозиції).

Правило покупки і продажу валюти. Правило використання котирувань валютних курсів при здійсненні угод купівлі або продажу певної валюти на ринку можна схематично представити у вигляді таблиці (табл. 5.3).

ТАБЛИЦЯ 5.3. Правило використання котирувань валютних курсів

Об'єкт угоди

Операція

Котирування

Цифра № 1

Цифра № 2

Валюта 1

Купівля

Продаж

Валюта 2

X

Продаж

Купівля

Це означає, що, якщо об'єктом купівлі-продажу є валюта 1, для її переведення у валюту 2 використовується операція "поділ" (причому при купівлі валюти 1 береться перша цифра котирування, а при продажу - друга).

Приклад. Припустимо, компанія А хотіла б купити 60 млн руб., а компанія Б - продати 56 млн крб. за долари США. Скільки доларів на покупку рублів витратить компанія А і яку суму іноземної валюти зможе купити на свої гроші компанія Б, якщо банк, в якому здійснюються операції, виставляє котирування 25,95-26,37 руб. за долар?

Рішення. Запис котирування RUB 25,95/USD - UAH 26,37/USD означає, що валютою 1 є російський рубль, а валютою 2 - долар США. Об'єктом операцій виступає сума в рублях, тобто у валюті 1. Відповідна операція згідно таблиці - поділ. Однак на яку цифру котирування слід ділити суми в рублях?

У випадку з компанією А мова йде про операції покупки, отже, згідно таблиці слід скористатися цифрою № 1, тобто 25,95:

60 000 тис. руб.: 25,95 руб. = 2 312 139 дол.

У випадку з компанією Б, навпаки, здійснюється операція продажу валюти 1, тобто для розрахунків необхідно вибрати цифру № 2:

56 000 тис. руб.: 26,37 руб. = 2 123 625 дол.

І навпаки: при операціях з валютою 2 необхідно проводити множення на котирування, причому при продажу слід використовувати цифру № 1, а при купівлі - цифру № 2.

Приклад. Корпорація R, яка вирішила здійснити інвестиційний проект у Російській Федерації, хоче вкласти свої гроші в статутний капітал російської компанії. Для цього вона продає 500 000 дол. за рублі. Німецька фірма, вже здійснює бізнес у Росії, репатриируя отримані доходи в Німеччину, планує купити на рублі 300 000 євро. Котирування валютного ринку:

o RUB 25,95 / USD - UAH 26,37 / USD;

o RUB 34,35 / EUR RUB 35,51 / DM.

Потрібно визначити, яку суму (в рублях) вкладе в свій бізнес компанія R і скільки рублів витратить на покупку євро компанія Ст.

Рішення. За умовою, операції здійснюються з валютою 2 (продаж доларів або купівля євро). Отже, для перекладу слід використовувати множення.

У першому випадку мова йде про продаж валюти 2, отже, в котируванні вибираємо цифру № 1:

500 000 дол. х 25,95 = 12 975 тис. руб.

У випадку з німецькою компанією розглядається можливість покупки валюти 2, тобто використовуємо цифру № 2 в котируванні євро:

300 000 євро х,51 = 10 563 тис. руб.

Зворотні котирування. При визначенні зворотних котирувань валют слід не тільки перевернути відповідні дробу, помінявши чисельник і знаменник місцями, але і здійснити взаємну перестановку курсів покупки і продажу. Наприклад, знаючи котирування російського рубля (UAH 25,95 / USD - UAH 26,37 / USD), можна визначити відповідні обмінні ставки, що відображають вартість рубля в доларах США. Для цього необхідно здійснити наступні дії:

1 :25,95 = 0,039; 1 :26,37 =0,038, а потім поміняти зазначені цифри місцями: USD 0,038 / RUB - USD 0,039 / RUB.

Крос-курси. В деяких випадках корисно знати, як співвідносяться між собою провідні валюти світу. Двовимірна таблиця, в якій в наочному вигляді представлені такі взаємні обмінні ставки, називається таблицею крос-курсів (табл. 5.4).

ТАБЛИЦЯ 5.4. Таблиця крос-курсів

Таблиця крос-курсів

Зокрема, користуючись такою таблицею, можна розрахувати курс валюти, офіційна котирування якої може бути важкодоступна. Наприклад, якщо нам необхідна наближена оцінка курсу фунта стерлінгів в рублях, можна скористатися поточної котируванням долара США (наприклад, RUB 26,37 / USD) і крос-курсом фунта стерлінгів USD 1,6358 / UKP. Тоді

RUB / USD х USD / UKP = 26,37 x 1,6358 = RUB 43,136 / UKP.

Ставки "спот" передбачають негайну поставку валюти, ставки "форвард" - постачання через узгоджений час у майбутньому. Котирування валютного ринку залежать від строків поставки валюти. Обмінні ставки "спот" відображають ціну валюти при її негайній поставки, курси tomorrow (завтра) - невелику відстрочку.

Форвардні ставки існують для угод, що укладаються зараз, але передбачають постачання на певну дату в майбутньому. Відповідно існують і два сектора валютного ринку - ринок касових і ринок форвардних угод. По тому, як змінюються форвардні ставки в залежності від строків поставки, часто роблять висновок про те, які зміни курсу валюти в майбутньому очікуються на ринку спот.

Наприклад, у табл. 5.5 відображена структура форвардних ставок на валютному ринку Росії в першій половині 2007 р. Видно, що ринок очікував в той час відносну стабільність курсу долара.

ТАБЛИЦЯ 5.5. Форвардні курси USD/RUB на 4 травня 2007 р.

Термін до виконання контрактів

Попит

Пропозиція

1-я тиждень

25,7095

25,7189

2 тижні

25,7007

25,7121

1-й місяць

25,6859

25,7018

2 місяці

25,6520

25,6764

3 місяці

25,6348

25,6677

6 місяців

25,6497

25,6758

9 місяців

25,6266

25,6615

12 місяців

25,6853

25,7289

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Реальний валютний курс і паритет купівельної спроможності
Перша теорема подвійності
Паритет купівельної спроможності
Теорема Коуза та економічна теорія прав власності
Валютні курси і міжнародні резерви
Обмінний курс і валютний ринок
Підготовка до проведення очної ставки
Тактичні прийоми очної ставки
Реальний і номінальний обмінні курси
Валютні курси і міжнародні резерви
 
Предмети
-->
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси
Пошук