Меню
Головна
 
Головна arrow Бухгалтерський облік і аудит arrow Аналіз фінансової звітності
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Аналіз показників і фінансових коефіцієнтів, які розраховуються на основі грошових потоків

Власне аналітичні показники звіту про рух коштів, не визначені на рахунках бухгалтерського обліку і спеціально розраховуються під час складання звіту, характеризують різницю між оборотами по надходженню і видатку грошових коштів як їх чиста зміна за поточною, інвестиційної та фінансової діяльності.

Найважливішим з них є чисте зміна грошових коштів по поточній діяльності, або чистий операційний грошовий потік (cash flow from operation - CFfO), по величині і динаміці якого судять про успішність діяльності організації та її привабливість для інвесторів.

Вільний грошовий потік (free cash flow - FCF) у звіті про рух грошових коштів не розраховується і не має суворого способу розрахунку. Загальний алгоритм визначення FCF:

Під інвестиціями тут розуміють:

- виробничі (але не фінансові) інвестиції, необхідні для розвитку бізнесу без урахування можливих надходжень від продажу вибувають основних засобів;

- ті інвестиції, які організація вважає за доцільне здійснити.

На основі непрямого методу вільний грошовий потік визначається як сума прибутку від основної діяльності після сплати податків та амортизації за мінусом інвестицій.

При аналізі звітності FCF слід розглядати як аналітичний показник, що характеризує здатність організації генерувати грошовий потік у результаті ефективної діяльності.

У практичній діяльності FCF використовується в якості одного з ключових показників ефективності, як і CFfO.

Для прийняття рішень у фінансовому менеджменті FCF розглядається як вільний грошовий потік, що надходить у розпорядження організації (free cash flow to the firm - FCFF), який визначається як посленалоговый грошовий потік від операційної діяльності за мінусом чистих інвестицій в основний і оборотний капітал, доступний кредиторам і власникам:

де ЮРВ - грошовий потік кредиторам; ШЩ - грошовий потік власникам.

В аналізі грошових потоків і фінансового стану організації можна також застосовувати фінансові коефіцієнти, що визначаються за допомогою показників грошових потоків.

Для оцінки грошового наповнення виручки у звіті про прибутки та збитки можна рекомендувати показник Кь розраховується як співвідношення операційного грошового потоку і виручки від реалізації продукції:

Кх = Надходження від поточної діяльності : Виручка від продажу продукції.

Надходження від поточної діяльності залежно від цілей аналізу і доступності інформації можуть прийматися у вигляді:

- загальної суми надходжень по операційній діяльності;

- надходжень грошових коштів від покупців і замовників, включаючи отримані аванси, але без інших надходжень;

- надходжень грошових коштів від покупців і замовників в погашення дебіторської заборгованості, тобто без одержаних авансів і інших надходжень.

При використанні прямого методу виходячи з призначення розглянутих показників важливо правильно класифікувати грошові потоки незалежно від того, як складено звіт.

Як вже зазначалося, МСФЗ 7 допускає два варіанти розкриття інформації про дивіденди:

1) сплачені дивіденди можуть класифікуватися як рух грошових коштів від фінансової діяльності, так як вони є витратами на залучення фінансових ресурсів;

2) виплачені дивіденди можуть класифікуватися як компонент руху грошових коштів від операційної діяльності з тим, щоб користувачам було легше оцінити здатність організації виплачувати дивіденди з потоків грошових коштів від операційної діяльності.

У російської практиці виплачуються дивіденди відносяться до потоків поточної діяльності і, що знижує корисність звіту, об'єднуються в одну статтю з відсотками, уплачиваемыми кредиторам. В практиці США дивіденди - грошовий потік, який відноситься до фінансової діяльності, що видається більш обгрунтованим способом розкриття інформації, так як дивіденди - це не операційні витрати, а зменшення капіталу організації.

І в тому, і в іншому випадку чисте зміна грошових коштів по поточній діяльності як показник має певну аналітичну навантаження, але в залежності від цілей аналізу слід вибрати той спосіб розрахунку, який дозволяє відповісти на поставлені запитання.

Так, наприклад, вільний грошовий потік (РСР) розраховується виходячи з припущення, що до складу операційних грошових потоків дивіденди не включені.

Для оцінки якості прибутку доцільно використовувати наступні показники:

К2 = Чистий операційний грошовий потік : Прибуток від продажу,

де чистий операційний потік являє собою різницю між надходженнями та платежами за поточної діяльності, але в склад останніх також не включаються дивіденди;

Аз = Чистий операційний грошовий потік : Прибуток після оподаткування,

де чистий операційний потік розраховується так само, як для показника К2.

Коефіцієнт Кь відповідає на питання про те, яка частина прибутку після оподаткування має грошове наповнення, оскільки в буквальному сенсі використовувати чистий прибуток на виплату дивідендів та покриття грошових витрат на інвестиції неможливо (вона визначає лише межі можливості виплати дивідендів і реінвестування).

Для оцінки здатності обслуговування боргу, тобто виплати відсотків кредиторам, використовується коефіцієнт покриття витрат з обслуговування боргу:

КА = (Чистий операційний грошовий потік + Витрати по обслуговуванню борг): Витрати з обслуговування боргу.

Суми відсотків завжди визнаються в якості відтоку грошових коштів по поточній діяльності, тому їх слід додати до чистого операційного грошового потоку (дивіденди в цьому випадку також виключаються з розрахунку). Показник К4 в динаміці характеризує здатність організації стійко обслуговувати зобов'язання.

Детальне структурування грошових потоків, визначення CFJO і FCF, моделювання різних співвідношень абсолютних показників за даними звіту про рух грошових коштів спрямовані на визначення тієї суми коштів, яка може бути без збитку для основної діяльності спрямована на погашення різних видів зобов'язань і виплату доходів власникам.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

АНАЛІЗ ФІНАНСОВИХ КОЕФІЦІЄНТІВ
Аналітичні показники грошових потоків
Показник грошового потоку в обліковій моделі аналізу. Від сукупного грошового потоку до вільного грошового потоку
Коефіцієнтний аналіз фінансової стійкості компанії
Семифакторная модель фінансового управління на базі грошового потоку
Коефіцієнтний фінансовий аналіз
Зміст звіту про рух грошових коштів, представлення та аналіз інформації про грошових потоках в річної бухгалтерської (фінансової) звітності
Моделі на основі аналізу фінансових коефіцієнтів
Методологічні основи фінансового аналізу
Аналіз фінансових коефіцієнтів
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси