Меню
Головна
 
Головна arrow Політекономія arrow Економічна теорія
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Інвестиції: сутність і види

Інвестиції (1) - один з найважливіших і найбільш мінливих компонентів ВНП. Споживання, як ми розглянули вище, функціонально пов'язане з доходами, державні витрати і чистий експорт досить легко передбачувані. Що стосується інвестицій, то вони важко піддаються прогнозуванню і детерминированию: можуть раптово різко зростати або падати. Так, у часи Великої депресії в США інвестиції знизилися на 100%. Однак необхідно враховувати, що рівновага між інвестиціями і заощадженнями - одне з найважливіших умов макроекономічного балансу. В той же час залежність між інвестиціями і заощадженнями вельми неоднозначна в силу розбіжності суб'єктів заощаджень та інвестицій і тому вимагає управління зі сторони держави.

Провідна роль інвестицій у розвитку економіки визначається тим, що завдяки інвестиціям здійснюється накопичення капіталу підприємств, а отже, створення бази для розширення виробничих можливостей країни та економічного зростання.

Незважаючи на те, що інвестиції складають відносно невелику частину сукупних витрат (15-16% у розвинених країнах), саме зміни даного компонента викликають основні макроекономічні зрушення. Ось чому так важливо зрозуміти вплив інвестиційних витрат на сукупні витрати і національний дохід, іншими словами, включити інвестиції в модель "доходи - витрати".

Під інвестиціями в економічній теорії розуміють фінансові ресурси, що направляються на розширення або реконструкцію виробництва, підвищення якості продукції та послуг, на освіту кадрів і на наукові дослідження. У масштабах національної економіки інвестиції - це ті економічні ресурси, які спрямовуються на збільшення реального капіталу товариства, у тому числі і людського.

В цілому процес заощаджень та інвестицій в великій мірі являє собою перемикання економічних ресурсів з виробництва товарів і послуг для поточного споживання на створення сучасних, високотехнологічних капітальних ресурсів.

Інвестиції можна класифікувати за місцем здійснення, а також за напрямами інвестування.

За місцем здійснення розрізняють інвестиції: у приватному секторі, коли підприємство недержавної форми власності будує нову споруду, цех або купує обладнання; і в суспільному (державному) секторі (наприклад, будівництво електростанцій, нових ліній метрополітену тощо).

Інвестиції можуть спрямовуватися в запаси, житлове будівництво, людський капітал, капітальні ресурси.

Інвестиції в запаси спрямовуються на формування товарів, які відкладаються фірмами для зберігання, включаючи сировину і матеріали, незавершене виробництво і готові вироби.

Інвестиції в людський капітал призводять до того, що здоров'я, освіта і професійна підготовка населення поліпшуються в результаті зусиль приватних осіб, ділових кіл або держав. Все це також позначається на зростанні продуктивності праці і загальному економічному зростанні. Інвестиції такого роду досить ризиковані, оскільки не дають повної гарантії приросту доходів.

Інвестиції у капітальні ресурси направляються у випадках, коли заощадження використовуються для збільшення виробничих можливостей економіки шляхом фінансування будівництва нових підприємств, впровадження нових технологій, розвитку засобів комунікацій. Капітальні інвестиції мають довгий термін служби, високу вартість, окупаються, і дохід інвестору повертається лише через досить великий проміжок часу. Тому інвестування в капітальні ресурси пов'язане з великим ризиком.

Інвестиції у капітальні ресурси поділяються на два види: чисті інвестиції та інвестиції в модернізацію. Поняття чисті, або нові, інвестиції означає економічні ресурси, які збільшують розмір основного капіталу. Інвестиції можуть спрямовуватися також на відшкодування зносу капіталу, тоді вони носять назву інвестицій в модернізацію. Сума чистих інвестицій та інвестицій на відшкодування називається валовими інвестиціями.

Зростання реального, або готівкового, накопиченого капіталу є основою підвищення рівня добробуту в індустріальних країнах, оскільки продуктивність праці прямо залежить від кількості і якості наявного виробничого апарату, що включає прогресивні технології, види матеріалів і енергії, інтелектуальний потенціал. У цьому сенсі сьогоднішнє добробут є результатом учорашніх інвестицій, а сьогоднішні інвестиції закладають основи майбутнього добробуту суспільства.

Згідно класичної теорії обсяг планованих у національній економіці інвестицій функціонально пов'язаний з величиною реальної процентної ставки.

Так, із зниженням ставки відсотка внаслідок зростання пропозиції грошей знижуються і витрати на інвестиції, підприємства починають більше інвестувати. Підвищення ставки, навпаки, призводить до скорочення інвестицій. Суть цієї залежності полягає в наступному. Фірми постійно планують здійснення інвестицій в основний капітал, так і в товарно-матеріальні цінності. Джерелами інвестицій можуть бути як власні кошти, тобто частина прибутку, або позикові - кредити фінансових установ. Але які б не були джерела інвестування, придбання елементів капіталу або товарно-матеріальних цінностей завжди пов'язане з оцінкою альтернативної вартості інвестицій.

У кожній компанії існує досить широкий спектр інвестиційних варіантів. Це можуть бути модернізація обладнання, відкриття нових торгових точок, купівля акцій інших фірм або інші заходи. Для вибору варіанту підприємство повинне порівняти прибутковість інвестицій по кожному варіанту з альтернативною вартістю капіталу, тобто з нормою банківського відсотка.

Крім того, альтернативна вартість інвестицій залежить від джерела одержання позикових коштів. Але ми в наших міркуваннях виходитимемо з того, що фірми сплачують однаковий відсоток незалежно від джерела фінансування. В цих умовах справедлива наступна залежність: при інших рівних умовах, чим нижче альтернативна вартість інвестицій, тим вище планований рівень інвестицій підприємств. Так, рішення про придбання верстата приймається в тому випадку, якщо очікувана норма прибутку буде не менше реальної ставки відсотка. В результаті загальний попит на інвестиційні товари можна визначити як суму всіх інвестиційних рішень фірм тієї або іншої національної економіки.

Таким чином, крива попиту на інвестиції може бути побудована шляхом розташування всіх інвестиційних об'єктів по низхідній в залежності від ставки відсотка (рис. 14.12). По осі ординат розташовані різні можливі значення "цін" інвестицій (ставки відсотка), а попит на інвестиційні товари відкладаються по осі абсцис.

Рис. 14.12. Попит на інвестиції

З даної моделі інвестицій випливає кілька важливих висновків. По-перше, на рис. 14.13 видно, що інвестиції вигідні до того моменту, коли ставка відсотка дорівнює очікуваній нормі чистого прибутку. По-друге, змінюючи пропозицію грошей, держава може змінювати ставку відсотка і рівень витрат на інвестиції. Підвищення ставки відсотка призведе при інших рівних умовах до здійснення лише високоприбуткових інвестиційних проектів, тобто до загального скорочення інвестицій. У разі зниження ставки відсотка стають вигідними і ті інвестиційні рішення, які мають низьку норму очікуваного прибутку. Відповідно до цього збільшується сукупний попит на інвестиції.

При фіксованій пропозиції грошей в країні на величину інвестицій впливає зміна рівня цін. Це відбувається внаслідок дії ефекту процентної ставки. Зростання рівня цін збільшує кількість грошей, що споживачі і підприємці повинні мати на руках, що призводить до підвищення процентної ставки, а в підсумку - до скорочення інвестицій. І навпаки, нижчий рівень цін знижує ставку відсотка і тим самим збільшує інвестиційний попит.

Зрушення кривої попиту на інвестиції можуть відбуватися під впливом всіх факторів, які так чи інакше здатні вплинути на очікуваний прибуток. Основними з них є наступні:

o очікування підприємців - прогнози майбутньої кон'юнктури ринку (обсяг попиту на товари, рівень цін, зміни в економіці, політиці, демографії тощо). Оптимістичні очікування зрушують криву інвестиційного попиту вправо, а несприятливі - вліво;

o рівень оподаткування, оскільки при прийнятті інвестиційних рішень підприємці розраховують на очікуваний прибуток після сплати податків. Зростання податкових ставок, викликаючи зниження прибутковості, зменшить попит на інвестиції (зсув кривої вліво), і навпаки;

o витрати на основний капітал, його ремонт та обслуговування (включаючи вартість сировини, матеріалів, палива і енергії, заробітної плати тощо). Так, із зростанням цих витрат буде знижуватися очікувана норма чистого прибутку, а крива попиту на інвестиції зміститься вліво;

o науково-технічний прогрес, а саме створення прогресивних техніки і технологій, нових видів товарів і послуг. Досягнення в цих областях служать додатковим стимулом для розширення інвестицій, так як можуть збільшити очікувану норму прибутку або за рахунок більшої продуктивності устаткування, або за рахунок високої рентабельності піонерних товарів.

Базуючись на розглянутій вище залежності інвестицій від ставки відсотка, класики економічної теорії прийшли до думки, що ставка позичкового процента може виконувати функцію своєрідного сполучної ланки між заощадженнями та інвестиціями. Але кейнсіанська теорія поставила під сумнів положення класичної теорії, згідно з яким ставка відсотка здатна привести у відповідність заощадження сімей і окремих споживачів з інвестиційними планами підприємців. Аргументи кейнсіанців будуються на тому, що суб'єкти заощаджень і інвестицій - різні групи населення і мотивація суб'єктів заощаджень та інвестицій теж різна.

Крім ставки відсотка, як стверджують кейнсіанці, існує багато факторів, здатних вплинути на рішення про заощадження приватних осіб. Це, наприклад, наміри зробити великі покупки, заощадження з метою задоволення майбутніх потреб (вихід на пенсію, витрати на навчання), запобіжний захід на випадок непередбачених обставин і т. п. Багато заощадження пов'язані з укоріненою традицією або звичкою. Всі перераховані мотиви, на думку кейнсіанців, істотно послаблюють залежність пропозиції інвестицій від ставки процента. Тому кейнсіанська крива пропозиції інвестицій набагато менш еластична, ніж у класичній моделі. На практиці пропозицію інвестицій залежить в основному від розміру сумарних доходів у суспільстві та підприємницької активності.

Інвестиції є самим мінливим компонентом загальних витрат. Розглянемо найбільш важливі фактори, що пояснюють мінливість інвестицій.

1. Тривалість строків служби. Інвестиційні товари в силу своєї природи мають невизначений термін служби. У якихось межах закупівлі інвестиційних товарів носять дискретний характер і тому' можуть бути відкладені. Старе обладнання або будинки можна або цілком ліквідувати і замінити, або відремонтувати і використовувати ще кілька років. Оптимістичні прогнози можуть спонукати плановиків підприємства прийняти рішення про заміну застарілого устаткування, тобто модернізації виробництва, що збільшить рівень інвестицій. Ледве менш оптимістичний погляд, однак, може привести до дуже невеликого інвестування.

2. Нерегулярність інновацій. Ми вже говорили, що технічний прогрес є основним чинником інвестицій. Нова продукція і нові технології - головні стимули до інвестування. Проте історія свідчить, що великі нововведення - залізниці, електрика, автомобілі, комп'ютери і т. д. - з'являються не настільки регулярно. Але коли це трапляється, відбувається величезне зростання інвестиційних витрат, що згодом знижується. Класичний приклад: широке поширення автомобілів у 20-ті роки XX ст. не тільки призвело до значного росту інвестицій у саму автомобільну промисловість, але і спричинило за собою величезні інвестиції в такі суміжні галузі, як сталеливарна, нафтопереробна, виробництво скла і гумовотехнічних виробів, не говорячи вже про державні інвестиції на будівництво доріг і магістралей. Але коли інвестиції в суміжні галузі були остаточно завершені і забезпечили достатній основний капітал для задоволення потреб автомобільної промисловості, загальний рівень інвестицій стабілізувався.

3. Мінливість прибутків. Відомо, що на очікування майбутньої прибутковості в значній мірі впливають на розмір інвестицій. Прибуток, проте, дуже непостійна, що додає мінливий характер інвестиційним стимулам. Більш того, нестабільність прибутку може викликати інвестиційні коливання, тому що прибуток виступає основним джерелом засобів для підприємницьких інвестицій. Зростання прибутку дає фірмі більше як стимулів, так і засобів для інвестування; зменшення прибутку має зворотний ефект.

4. Мінливість очікувань. Ми вже пояснювали, що, оскільки основний капітал має тривалий термін служби, прийняття інвестиційних рішень здійснюється на основі очікуваного чистого прибутку. Однак фірми схильні прогнозувати умови підприємництва з урахуванням реалій сьогоднішнього дня. Тому правомірно припустити, що якщо які-небудь події або сполучення подій можуть призвести до значних змін в умовах підприємництва в майбутньому, очікування піддаються радикальному перегляду. Якого ж роду події можуть похитнути впевненість підприємців? Істотно вплинути на оптимізм чи песимізм підприємців здатні зміни внутрішньополітичної обстановки, розробки нових джерел енергії, зміни росту населення і зв'язаного з ним попиту на ринку, рішення суду по основних трудових і антитрестовским питаннях, нові законодавчі ініціативи, страйки, зміни державної економічної політики і ін.

У зв'язку з цим особливої уваги заслуговує фондова біржа. Фірми найчастіше розглядають її як показник чи барометр загальної впевненості суспільства в майбутній стабільності підприємництва: підвищення курсу акцій на біржі додає впевненість у майбутньому, і навпаки, його падіння знижує впевненість. Фондова біржа, однак, надзвичайно піддана спекуляції, і спочатку незначні зміни курсів акцій можуть бути серйозно посилені біржовиками, що гріють руки на скупці і продажу акцій. Більш того, різкі зміни курсів акцій, впливаючи на величину виторгу, отриманої від їхнього продажу, впливають на рівень інвестицій, тобто на величину закупівель основного капіталу.

Коливання інвестицій є одним з основних факторів, що впливають на зміну виробленого чистого національного продукту. Чистий національний продукт (ЧІП) вважається рівноважним, коли обсяг виробництва забезпечує суспільству такі доходи, які дозволяють купити весь вироблений продукт. Якщо очікувана норма зростає або зменшується ставка банківського відсотка, то збільшуються витрати на інвестиції, відповідно зростає і вироблений ЧІП, і навпаки.

Ці залежність була обґрунтована Кейнсом і стала основним інструментом у кейнсіанської економічної політики. Уряд може регулювати обсяги виробленого ЧІП, збільшуючи або зменшуючи ставку відсотка і впливаючи таким чином на розміри інвестицій.

Було також помічено, що зміна розмірів інвестицій веде до зміни обсягів виробництва і зростанню доходів у неоднакових пропорціях. Якщо інвестиції зростають, скажімо, на 5 млрд руб., то сукупний дохід може збільшитися на 15-20 млрд руб. Цей результат отримав назву ефекту мультиплікатора. Мультиплікатор інвестицій - це співвідношення відхилення від рівноважного ЧНП і зміни у витратах на інвестиції, тобто

Якщо виходити з наведеного прикладу, то мультиплікатор в даному випадку буде дорівнювати

Зміни в споживанні, державних закупівлях та експорті також піддаються ефекту мультиплікатора.

Мультиплікатор може діяти в двох напрямках: невелике збільшення інвестицій дає істотний приріст ЧНП, і навпаки - невелике зниження інвестованих коштів веде до значного скорочення виробленого продукту. Явище мультиплікатора існує завдяки двом особливостям економічного розвитку. По-перше, для будь-якої економіки характерні повторювані, безперервні потоки доходів і витрат, де гроші, витрачені одними суб'єктами, отримують у вигляді доходів інші суб'єкти господарювання. По-друге, будь-яка зміна доходів тягне зміни в споживанні та заощадженні в тому ж напрямку. При цьому пропорції між споживанням і заощадженням зберігаються (табл. 14.4).

У нашому прикладі інвестиції в 5 млрд руб. утворюють доход продавців інвестиційних товарів, який також становить 5 млрд руб. Отриманий дохід витрачається на споживання і заощадження в пропорції 3:1. Таким чином, три чверті свого доходу, або 3,75 млрд руб., продавці інвестиційних товарів витрачають на споживання, купуючи на них нові товари. Ця сума складе дохід власників цих товарів, який також розподіляється в пропорції 3 : 1 на споживання та заощадження. Таким чином, суми, витрачені на інвестиції, пройшли вже два циклу, але на цьому їх рух не зупиняється, вони продовжують переходити з одних рук в інші, збільшуючи сукупний дохід у суспільстві В результаті, вклавши протягом року додатково 5 млрд руб., суспільство отримує додатковий дохід в 20 млрд руб.

Таблиця 14.4. Зміни в доходах, споживанні та заощадженні, млрд руб.

Показник

Зміни в доході

Зміни в споживанні

Зміни в заощадженні

Передбачуване зростання інвестицій

5,00

3,75

1,25

Другий цикл

3,75

2,81

0,94

Третій цикл

2,81

2,11

0,70

Четвертий цикл

2,11

1,58

0,53

П'ятий цикл

1,58

1,19

0,39

Інші цикли

4,75

3,56

1,19

Всього

20,00

15,00

5,00

Мультиплікатор завжди обернено пропорційний граничної схильності до заощадження:

або

Чим менше гранична схильність до заощадження, тим більше значення мультиплікатора. Якщо буде зберігатись 1/4 частина додаткового доходу, то мультиплікатор дорівнює 4, а якщо 1/9 частину, то він буде дорівнює 9. Така залежність ЧНП і доходів суспільства від рівня заощаджень викликає необхідність розробки певних заходів з боку держави для стабілізації економічного розвитку.

Мультиплікатор, що відображає тільки використання заощаджень на інвестиції, називається простим. Але отриманий дохід використовується не тільки на споживання і заощадження, з нього сплачуються податки, закуповують товари за кордоном. Мультиплікатор з урахуванням всіх вилучень - заощаджень, податків і імпорту, називається складним.

Якщо суспільство намагається збільшити заощадження в грошовій формі, а не витрачає дохід, то результатом може бути виробництво того ж або навіть меншого продукту. Тому така якість, як ощадливість, до якого завжди ставилися з повагою, виявляється, може перетворитися в соціальне зло. Якщо індивід відкладає частину отриманого доходу, щоб більш рівномірно розподілити своє споживання в часі, то з точки зору суспільства він надходить нераціонально. Що стосується суспільства, то йому вигідніше витрачати весь дохід, оскільки кожен невитрачений рубль зменшує чий-то дохід і стримує розвиток виробництва. Тому при зростанні ЧНП норма заощадження не повинна мінятися, так як зростання норми заощадження веде до зниження ЧНП.

Існує ще одна проблема інвестицій та заощаджень. Як правило, стимули до зростання заощаджень посилюються у індивідів, коли економіка вступає в стадію спаду виробництва, тобто в той час, коли це абсолютно небажано для суспільства, бо збільшення заощаджень посилює темпи скорочення обсягів виробництва. Тому у держави з'явилася необхідність постійно регулювати темпи заощаджень та інвестицій, регулюючи тим самим темпи економічного зростання та обсяги виробництва.

З дією мультиплікатора безпосередньо пов'язаний принцип акселерації. Тут під акселерацією розуміють процес, який показує, що попит на інвестиції може бути спричинений зростанням продажів і доходу. Суть принципу акселерації полягає в тому, що зрослий дохід, отриманий в результаті мультиплицирующего впливу первинних інвестицій, призводить до зростання' попиту на споживчі товари. Галузі, що виробляють такі товари, розширюються, і це викликає збільшення попиту на товари виробничого призначення, тобто на засоби виробництва. Зміни в попиті на споживчі товари викликають набагато більш різкі зміни в попиті на товари виробничого призначення. Це пов'язано з деякими особливостями відтворення основного капіталу. Збільшення капіталу вимагає великих одноразових витрат, які відшкодовуються поступово протягом тривалого часу. Тому у разі необхідності розширення існуючих або будівництва нових підприємств витрати на створення нового основного капіталу перевершують вартість продукції. Іншими словами, принцип акселерації стосується зміни попиту на готову продукцію.

Для визначення масштабів акселерації економісти ввели міру акселеративного впливу зміни споживчого попиту на інвестиційний попит. Такою мірою служить коефіцієнт акселерації, або просто акселератор. Акселератор - це числовий множник, на який кожний долар приращенного доходу збільшує інвестиції, що показує, у скільки разів збільшується попит на виробничі інвестиції внаслідок зростання споживчого попиту в попередньому періоді.

Дослідження інвестиційної поведінки основних суб'єктів економіки Росії дозволяє зробити наступні висновки. Однією з тенденцій останніх років є поступове відновлення інвестиційної активності після кризи 2008 р., коли довгостроковий тренд змінився різким падінням обсягів інвестицій в економіку країни. Однак знову намітилися позитивні тенденції маскують різке посилення галузевої диференціації інвестицій.

Структурні особливості інвестиційного процесу наступні:

o різке зростання обсягів інвестицій у сферах страхування та легкої промисловості;

o прискорення модернізації виробництва у сировинних галузях;

o збереження високої динаміки інвестицій в житловому господарстві;

o припинення зростання інвестицій в обробних галузях (хімія, металургія тощо);

o триваючий спад інвестиційної активності в сільському господарстві, у сфері обробки деревини, поліграфічної діяльності;

o зниження ролі власних коштів у фінансуванні інвестиційних проектів при одночасному зростанні фінансування з федерального бюджету.

Незважаючи на певне уповільнення темпів інвестиційної активності, обумовлене посткризовим відновленням, необхідно відзначити ряд довгострокових каталізаторів економічного зростання. Так, у період 1999-2008 рр. ВВП Росії щорічно збільшувався в середньому на 5,8%, спираючись на високі ціни на нафту, "слабкий" рубль, зростання виробництва і сфери послуг. У 2009 р. відбулося різке падіння ВВП - на 7,8%, а вже в 2010 р. він зріс на 4%.

Криза 2008 р. став причиною значного зниження інвестицій в основний капітал і відтоку капіталу за межі Росії. Зараз відбувається відновлення економіки, проте основні макроекономічні показники в області інвестицій ще не досягли докризового рівня.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Економічна сутність інвестицій
ЕКОНОМІЧНА СУТНІСТЬ, КЛАСИФІКАЦІЯ ТА СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ
Сутність, класифікація і структура джерел фінансування інвестицій
Сутність та види інвестицій
Сутність і значення іноземних інвестицій
Поняття інвестицій та їх види.
Соціальні інвестиції, їх сутність і значення для поліпшення якості життя і розвитку людського капіталу
Оцінка ефективності інвестицій
Управління інвестиціями
Об'єкт інвестицій
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси