Меню
Головна
 
Головна arrow Бухгалтерський облік і аудит arrow Аналіз фінансової звітності
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Аналіз якості прибутку та факторів, використовуваних для прогнозування фінансових результатів

Термін "якість прибутку" досить часто зустрічається в літературі по фінансовому аналізу. Разом з тим чітке, однозначне визначення цього поняття відсутня. Як зазначає Л. А. Бернстайн, "майже немає загальної згоди щодо визначень або припущень, що лежать в основі цього поняття".

У більшості випадків під якістю прибутку розуміють зміст прибутку, характер її формування під впливом різних факторів. Іноді якість прибутку зводиться до проблеми достовірності бухгалтерської звітності, що звужує аналіз. Представляється, що якість прибутку - це характеристика факторів формування показників фінансових результатів, що мають і не мають кількісного вимірювання, обумовлених управлінськими рішеннями в області маркетингу, виробничого та фінансового менеджменту і зачіпають операційну, інвестиційну і фінансову діяльність (рис. 4.6).

Практична цінність аналізу якості прибутку полягає у правильній оцінці тенденцій формування прибутку як показника ефективності, джерела фінансування потреб розширеного відтворення та виплати доходів власникам, що одночасно дозволяє пов'язати рівень фінансових результатів з якістю управління. Оцінка якості прибутку дає можливість

користувачам бухгалтерської звітності проводити порівняльний аналіз діяльності різних підприємств з урахуванням факторів формування прибутку, а фінансовим менеджерам приймати обґрунтовані управлінські рішення, використовувати результати аналізу якості прибутку в прогнозуванні фінансових результатів.

Фактори, що впливають на чистий прибуток

Рис. 4.6. Фактори, що впливають на чистий прибуток

Об'єктом аналізу є всі стадії формування фінансових результатів, але різні групи користувачів переслідують різні інтереси. Постачальники капіталу воліють показник прибутку до виплати відсотків і податків і оцінюють його величину як джерело, достатній для покриття фінансових витрат. З позицій держави - це прибуток до оподаткування як основа формування оподатковуваного прибутку та джерело виплати податку на прибуток.

З позицій власників найбільш важливим показником є чистий прибуток як об'єкт розподілу. Чистий (нерозподілений) прибуток, виявлена за даними бухгалтерського обліку, за звітний рік збільшує, а збиток зменшує капітал організації. У наступному (за звітним) році чистий прибуток розподіляється на реінвестований частина і дивіденд. Визначення оптимальних пропорцій розподілу чистого прибутку є змістом дивідендної політики, яка являє собою важливий інструмент фінансового менеджменту не тільки в акціонерних товариствах, але і в компаніях іншої організаційно-правової форми, де статутний капітал розділений на частки, а доходи виплачуються власнику на вкладений капітал в залежності від його частки. У певних випадках чистий прибуток, крім іншого, спрямовується на формування капітальних резервів.

Спрямування чистого прибутку на виплату дивідендів зменшує капітал організації і відображається записом: дебет рахунку 84 "Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)" кредит рахунку 75 "Розрахунки з засновниками" (70 "Розрахунки з персоналом з оплати праці"), що одночасно показує виникнення заборгованості перед акціонерами (учасниками, засновниками) по виплаті доходів. Погашення заборгованості в більшості випадків проводиться грошовими коштами, основна частина яких забезпечується продажем продукції (робіт, послуг), що важко при зниженні обсягу продажів, наявності значної простроченої дебіторської заборгованості, випереджаючих темпах зростання поточних витрат. Гарантована регулярна виплата дивідендів можлива при такій якості прибутку, що забезпечується в основному приростом прибутку від продажів, а отже, виробничими факторами. Прибуток при цьому є не випадковою, а прогнозованою величиною.

Реинвестируемая {нерозподілений) прибуток стає практично постійною величиною в розділі балансу "Капітал і резерви". Після списання частини чистого прибутку на виплату дивідендів і формування резервного капіталу, як правило, дебетових записів за рахунком 84 "Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)" протягом звітного періоду не проводиться.

Реинвестируемая частина прибутку розглядається як джерело фінансування витрат, пов'язаних з науково-технічним і виробничим розвитком; вона дозволяє економічно обґрунтувати величину необхідних капітальних вкладень, що фінансуються за рахунок прибутку, і приріст потреби в оборотному капіталі.

З позицій фінансової стійкості суттєва частка прибутку в загальній сумі джерел фінансування господарської діяльності краща. Контроль і управління використанням нерозподіленого прибутку здійснюються в ході фінансового планування та ведення аналітичного обліку використання прибутку за відповідними аналітичними субрахунках, що не змінює величини нерозподіленого прибутку в синтетичному бухгалтерському обліку, так як фінансування витрат забезпечується за рахунок грошових коштів, що поступають.

Прибуток як елемент капіталу лише змінює свою форму. Ця обставина вимагає уваги до факторів формування чистого прибутку. Інакше кажучи, необхідно відповісти на питання: в якій мірі формування прибутку відображає ефективність господарської діяльності, а є результатом облікової політики або маніпулювання бухгалтерськими методами; істотні чи інші доходи і витрати, які беруть участь у формуванні чистого прибутку.

Оцінка якості чистого прибутку може бути виконана з урахуванням групування факторів, що впливають на її формування, за такими напрямами:

o аналіз бухгалтерської облікової політики та оцінка ролі бухгалтерських методів у формуванні чистого прибутку;

o аналіз динаміки продажів і ринкової частки компанії;

o аналіз і оцінка ролі виробничих факторів формування прибутку від продажів, стабільності прибутку від продажів як головного елемента загальної суми прибутку;

o аналіз та оцінка складу та структури інших доходів, характеру їх формування;

o аналіз та оцінка податкової облікової політики та впливу податкових платежів на чистий прибуток;

o аналіз нефінансових показників, що відображають вплив на фінансові результати факторів зовнішнього середовища, ефективність управління організацією, рівень кваліфікації персоналу і тому подібні фактори.

Аналіз бухгалтерської облікової політики може бути проведено зовнішніми користувачами за даними річного звіту, в якому розкрито її зміст на основі вимог Положень з бухгалтерського обліку.

Відповідно до ПБО 1-2008 "Облікова політика організації", затвердженого наказом Мінфіну Росії від 06.10.2008 № 106н, зміст облікової політики розкривається організаціями, публикующими свою бухгалтерську звітність повністю або частково відповідно до законодавства Російської Федерації, установчих документів або за власної ініціативи.

При формуванні облікової політики організація самостійно вибирає один з декількох способів, що допускаються законодавством і нормативними актами з бухгалтерського обліку. Якщо ж з конкретного питання не встановлено способи ведення бухгалтерського обліку, то головним бухгалтером організації при формуванні облікової політики розробляється спосіб ведення обліку згідно з бухгалтерськими стандартами, а також з МСФЗ.

Ця обставина, з одного боку, робить облікову політику інструментом управління і створює основу для багатоваріантності величини фінансових результатів. З іншого боку, підвищується роль суб'єктивних факторів у формуванні майбутніх фінансових результатів, таких як рівень професійних суджень головного бухгалтера, його досвід і кваліфікація, розуміння взаємозв'язку між обліковою політикою і величиною багатьох фінансових показників.

Оскільки фінансові результати є кінцевими показниками, обумовленими на рахунках бухгалтерського обліку після закінчення звітного періоду, на їх величину впливає безліч факторів, які визначаються обліковою політикою, пов'язаних, наприклад, з оцінкою активів, способи амортизації основних засобів, оцінкою вартості запасів, що списуються у виробництво, характером визнання доходів і витрат та ін.

У ВАТ "НЛМК" відповідно до облікової політикою витрати з продажу продукції (робіт, послуг) і загальногосподарські витрати визнаються у повному обсязі у звітному періоді в якості витрат по звичайних видах діяльності на основі вимог ПБО 10-99 "Витрати організації" (наказ Мінфіну Росії від 06.05.1999); собівартість продукції (робіт, послуг), реалізованої на внутрішній ринок і експорт, визначається як виробнича - прямим рахунком, виходячи з видів продукції і їх фактичної собівартості без включення управлінських витрат.

Така політика в галузі визнання управлінських і комерційних витрат дозволяє розраховувати показник валового прибутку і дає більш обґрунтовану величину прибутку, рентабельності та інших фінансових коефіцієнтів.

Найбільш істотною частиною прибутку до оподаткування є прибуток від продажів, тому в першу чергу увага приділяється аналізу її формування. Для цього розраховуються фінансові коефіцієнти - валовий прибутку і рентабельності продажів (за прибутком від продажу), вивчаються фактори, що вплинули на зміну прибутку від продажів.

Вплив факторів на прибуток і рентабельність продажів можна представити у вигляді моделі, послідовно перетворюючи алгоритм розрахунку прибуток від продажів:

де ПП - прибуток від продажу; В - виручка від продажу; С - собівартість реалізованої продукції; КР - комерційні витрати;

УР - управлінські витрати;

ВП : В - коефіцієнт валового прибутку;

КР : В УР : В - частка відповідно комерційних і управлінських витрат у виручці.

Використовуючи дані табл. 4.4 і 4.5, покажемо, за рахунок яких факторів змінилися прибуток і рентабельність продажу в 2009 р. порівняно з 2008 р.

Прибуток від продажу (тис. руб.):

2008 р.-> 72 438 229 = 202 102 731(0,430 - 0,054 - 0,018);

2009 р.-> 17 375 288 = 128 574 663(0,266 - 0,095 - 0,036).

На зміну прибутку від продажу негативно вплинули всі фактори, включені в модель: зниження виручки з 202 102 731 тис. до 128 574 663 тис. руб., зниження коефіцієнта валового прибутку з 43 до 26,6%, збільшення частки комерційних витрат з 5,4 до 9,5%, збільшення частки управлінських видатків з 1,8 до 3,6%.

Рентабельність продажів (частки од.):

2008 р.-> 0,358 = 0,430 - 0,054 - 0,018;

2009 р.-> 0,135 = 0,266 - 0,095 - 0,036.

Рентабельність продажів, розрахована за прибутку від продажу, знизилася з 35,4 до 13,5% за рахунок зниження коефіцієнта валового прибутку з 43 до 26,6%, збільшення частки комерційних витрат з 5,4 до 9,5%, збільшення частки управлінських видатків з 1,8 до 3,6%.

Таким чином, до факторів, що впливає безпосередньо на прибуток від продажу, відносяться виручка від продажу, собівартості проданої продукції, управлінські і комерційні витрати. У свою чергу на виручку від продажу впливають структура виручки від продажу, рівень цін на продукцію, фізичний обсяг продажу, асортимент продукції, наявність низькодохідних і (або) збиткових видів діяльності. Аналіз цих факторів допомагає зрозуміти, наскільки стабільним є приріст або зниження прибутку від продажів.

Собівартість реалізованої продукції залежить від технічної оснащеності організації і технології, ступеня зносу основних засобів і їх технічного стану, норм витрат і стану нормування основних видів виробничих ресурсів, контролю за використанням споживаних сировини, матеріалів і напівфабрикатів, рівня кваліфікації виробничого персоналу, продуктивності праці, організації обслуговування виробничого процесу і обсягу загальновиробничих витрат, ефективності функціонування основного і допоміжного виробництва.

Асортимент продукції, ціни на реалізовану продукцію і споживані ресурси за видами виробленої продукції, вартість виробничих послуг безпосередньо впливають на середньозважений коефіцієнт валового прибутку:

де Кср - коефіцієнт валового прибутку середньозважений;, - - виручка від -'-го виду продукції, робіт, послуг; С - виробнича собівартість --го виду продукції, робіт, послуг; ¿1 - частка продукції, робіт, послуг.

Аналіз ринкової частки і динаміки продажу стратегічно важливий для великих компаній, що займають провідне становище на ринку.

Оскільки ВАТ "НЛМК" входить в групу "НЛМК", необхідно врахувати наступні характеристики і показники групи1.

Група "НЛМК" - один з лідируючих світових виробників сталі, що входять в число найбільших металургійних компаній Росії, а основною виробничою площадкою по виробництву сталі і плоского прокату є ВАТ "НЛМК". В 2009 р. близько 73% металопродукції групи було реалізовано в 75 країн світу (табл. 4.10).

Таблиця 4.10. Структура виручки за географічними сегментами групи "НЛМК" в 2009 р.

Структура виручки за географічними сегментами групи

Отже, попит на продукцію і стійкість динаміки продажів в значній мірі залежать від стану світової економіки і рівня цін на металопродукцію.

У зв'язку з фінансовою кризою сукупний світовий попит на металургійну продукцію в I кварталі 2009 р. порівняно з 2008 р. скоротився на 20%2. Рівень виробництва готового металопрокату в Росії в листопаді 2008 р. - самому критичному місяці - скоротився на 47% по відношенню до середньомісячними показниками докризового періоду (січень-серпень 2008 р.). За підсумками 2009 р. металургійні підприємства майже вийшли на докризовий рівень виробництва, і відставання становило вже 7%'.

Несприятливі тенденції розвитку кризи зазвичай позначаються на всіх учасників виробничого ланцюжка "постачальник - покупець"; погіршення фінансового стану постачальників сировини і напівфабрикатів призводить до зривів поставок, зниження обсягів виробництва і продажу їх контрагентів. Вертикально інтегровані холдинги, які контролюють весь технологічний цикл: від видобутку руди до випуску кінцевого продукту з високою доданою вартістю (з рентабельністю за EBITDA 20-30% і вище), найбільш стійкі до кризи. Висока рентабельність дозволяє їм здійснювати фінансування поточної діяльності за рахунок власних коштів.

"НЛМК" являє собою вертикально-інтегровану групу, яка контролює весь виробничо-збутовий процес: від видобутку сировини до доставки готової продукції споживачеві. Майже весь обсяг перевезень групи (97%) забезпечується власної транспортної компанією. За рахунок підприємств, що входять у групу, потреби виробництва забезпечені залізорудним концентратом і коксом на 100%, металобрухтом - на 80, електроенергією - на 45% (основна майданчик р. в Липецьку).

Це дозволяє підтримувати ринкову частку групи, яка складає, %:

o 18 - на світовому ринку слябів;

o 23 - на російському ринку холоднокатаного прокату;

o 28 - на російському ринку прокату з полімерними покриттями.

Оптимальна структура групи, широкий продуктовий ряд, гнучка збутова політика сприяють мінімізації впливу негативних тенденцій на ринках збуту, але різке зниження цін на сталь істотно знизила виручку від продажу (в доларах - на 48%). Рентабельність за EBITDA знизилася порівняно з 2008 р. на 15 процентних пунктів і склала в 2009 р. 24%. Тим не менше за цим показником група "НЛМК" входить у число світових лідерів чорної металургії.

У 2009 р. істотне зниження виручки від продажу продукції в звіті про прибутки і збитки порівняно з 2008 р. у ВАТ "НЛМК" було обумовлено саме факторами зовнішнього середовища - зниженням попиту і, головним чином, падінням цін на металургійну продукцію. Тим не менш діяльність компанії характеризується високою діловою активністю: у Липецьку проводиться 8,5 млн т сталі з 8,9 млн т виробленої підприємствами групи.

Найважливіший чинник зростання прибутку - зниження собівартості реалізованої продукції, проте можливості зовнішніх користувачів в області детального аналізу витрат по звичайних видах діяльності вельми обмежені.

Використовуючи показники динаміки та структури витрат, можна зробити певні висновки.

За даними звітів про прибутки і збитки ВАТ "НЛМК" видно, що при зниженні абсолютної суми собівартості продукції її частка в виручці зросла з 57% у 2008 р. (що є досить низьким показником) до 73,4% у 2009 р. Це можна пояснити зниженням змінних витрат на весь обсяг продукції і збереженням основної частини статей виробничих постійних витрат, які не можуть бути скорочені, таких як:

o амортизація основних засобів;

o витрати на ремонт та обслуговування обладнання;

o витрати на внутрішньозаводське переміщення вантажів;

o лізингові платежі;

o заробітна плата управлінського персоналу цехів;

o опалення та освітлення і т. п.

Збільшення частки собівартості при зниженні виручки в 2009 р. більш ніж на третину порівняно з 2008 р. (головним чином за рахунок цінового фактора) говорить про деякому зниженні запасу міцності ВАТ "НЛМК".

Додаткову інформацію про склад і структуру виробничих витрат за елементами можна отримати, аналізуючи дані додатка до звіту про прибутки та збитки (табл. 4.11).

Виробнича діяльність ВАТ "НЛМК" характеризується досить високою матеріало - та енергоємністю: частка матеріальних витрат становить близько 80%, найбільш істотним їх елементом є витрати на сировину і матеріали. У 2009 р. частка матеріальних витрат знизилася на 6,9 процентного пункту, в тому числі частка витрат на сировину і матеріали - на 14 процентних пунктів, але частка витрат на паливо і енергію зросла. Які ж фактори вплинули на зміну величини й структури елементів витрат на виробництво продукції?

Аналізуючи тенденції зміни величини і структури витрат, необхідно використовувати пояснення до річного звіту про прибутки та збитки, в яких розкривається нефінансова інформація про заходи, спрямовані на стримування негативних тенденцій, ліквідацію наслідків кризових явищ, а також про показники, що відображають виробничі аспекти діяльності та реалізацію стратегії компанії.

Таблиця 4.11. Витрати по звичайних видах діяльності (за елементами витрат)

Витрати по звичайних видах діяльності (за елементами витрат)

Одне із стратегічних напрямків розвитку групи "НЛМК" - використання основної конкурентної переваги, що полягає в низкозатратном виробництві сталі, з метою збільшення обсягів виробництва готової продукції на власних прокатних потужностей в усьому світі.

Заходи, спрямовані на оптимізацію витрат по групі "НЛМК" в цілому, полягали в наступному:

o на тлі скорочення попиту на сталь і, отже, сировинні ресурси, були проведені переговори щодо зниження цін на сировину;

o група "НЛМК" в кризовий період прагнула обмежити використання стороннього сировини. Існуючі технології дозволили без втрати якості продукції знизити витрату залізорудних обкотишів за рахунок збільшення витрати коксу, виробленого з концентрату Стойленського Гзк. Це дозволило мінімізувати закупівлі стороннього залізорудної сировини. У конвертерному виробництві був знижений витрата брухту на користь власного чавуну, що також обмежив витрати на заготівлю брухту. Таким чином, були знайдені і використані внутрішні резерви, отриманий максимальний ефект від вертикальної інтеграції з сировинними активами групи "НЛМК", а також підвищена завантаження їх потужностей;

o форсували робота по підвищенню продуктивності праці за допомогою оптимізації функціональних обов'язків, структури групи "НЛМК", а також зниження чисельності виробничого і управлінського персоналу та інших заходів.

Всі ці заходи дозволили знизити виробничі витрати на 37%. У підсумку витрати на виробництво 1 т сталі по Липецької майданчику в 2009 р. склали 220 дол., тобто на 37% нижче рівня 2008 р. Це - конкурентоспроможний показник у світі.

Враховуючи характер виробництва, важливо оцінити роботу по зниженню енергоємності. Ключовим нефінансовим показником є витрата енергії на 1 т сталі (конверторне виробництво) - 6,3 Гкал-т (нижче рівня 2005 р. на 3%). Зниження питомої енергоємності в 2009 р. зумовлено виведенням з роботи чотирьох коксових батарей, зміною структури виробництва металопродукції, введенням в роботу нових енергоефективних воздухоразделительных установок, реалізацією інших заходів, які дозволили знизити витрати електроенергії і палива.

Нефінансові показники використовуються для аналізу динаміки основних фінансових показників та контролю за реалізацією стратегії. Це особливо важливо при оцінці ділової активності, ролі доходообразующих факторів в умовах різкої зміни цін на реалізовану продукцію, що мало місце в діяльності ВАТ "НЛМК" в період фінансової кризи.

За даними річного звіту ВАТ "НЛМК":

o сукупний обсяг консолідованих продажів металопродукції в 2009 р. - 10,6 млн т, що на 1% вище рівня 2008 р.;

o продуктивність (обсяг виробництва сталі) одного працівника в 2009 р. - 169 т-чол. по групі "НЛМК" і 269 т-чол. по ВАТ "НЛМК", що вище значень 2008 р. - відповідно на 13 і 8%.

Для оцінки ролі комерційних і управлінських витрат у формуванні прибутку від продажів і чистого прибутку використовують в першу чергу традиційний підхід - коефіцієнтний аналіз, застосовуючи такий показник, як частка комерційних і управлінських витрат по відношенню до виручці від продажу, а також різні модифікації показників, сенс яких зводиться до аналізу ефективності комерційних і управлінських розрахунків - виручка (або прибутку,-комерційні та (або) управлінські витрати (див. табл. 4.6).

Використання останніх обумовлено важливістю аналізу ефективності маркетингової та управлінської діяльності, який може бути доповнений відповідними нефінансовими показниками.

Розглянуті фактори та показники визначають величину і динаміку прибутку від продажу продукції. Для аналізу якості чистого прибутку необхідно вивчити склад, динаміку, структуру інших доходів і витрат з урахуванням стабільності їх формування. До оцінки інших доходів і витрат підходять з позицій суттєвості цих статей як факторів збільшення чистого прибутку.

Аналіз фінансового стану, фінансової стійкості, інвестиційної привабливості та якості прибутку необхідно доповнити аналізом грошових потоків, так як формування показників фінансових результатів і показників прибутковості та рентабельності, які визначаються на основі методу нарахування, не повною мірою відображають результати діяльності компанії.

По-перше, показник виручки від продажу продукції згідно з методом нарахування поряд з оплаченої покупцем продукцією може включати:

- обсяг продажів, визнаний у відповідності з встановленими правилами, але продукція може бути не оплачена за умовами договору на дату складання звіту про прибутки та збитки (про це свідчить дебіторська заборгованість покупців в бухгалтерському балансі);

- продукцію, реалізовану за договором міни (товарообмінні операції), що виключає надходження грошових коштів за продану продукцію.

Ці та інші причини зумовлюють нерівність виручки від продажу у звіті про прибутки і збитки та суми грошових коштів, що надійшли від покупця за продану йому продукцію.

По-друге, коефіцієнт поточної ліквідності, широко застосовуваний в аналізі кредитоспроможності позичальників, зростає в результаті визнання доходів і витрат за продажу продукції і збільшення прибутку в зв'язку з цим, але не змінюється при надходженні коштів від покупця в погашення дебіторської заборгованості.

По-третє, у складі інших доходів і витрат присутні доходи і витрати, які не супроводжуються грошовими потоками, але впливають на формування чистого прибутку.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

ОБЛІК ФІНАНСОВИХ РЕЗУЛЬТАТІВ І ВИКОРИСТАННЯ ПРИБУТКУ
Сутність прибутку та його функції.
Планування (прогнозування) прибутку
Аналіз фінансових результатів і рентабельності
Аналіз фінансових результатів діяльності організації та показників його рентабельності
Моделі і методи, що використовуються при прогнозуванні фінансової звітності
Визначення ціни, прибутку й обсягу виробництва в короткостроковому та довгостроковому періодах
Аналіз динаміки прибутку
АНАЛІЗ ФІНАНСОВИХ РЕЗУЛЬТАТІВ
Фактори, що впливають на величину прибутку
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси