Меню
Головна
 
Головна arrow Банківська справа arrow Гроші, кредит, банки
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Ринок позичкових капіталів. Формування та розвиток фінансового ринку

Вільні грошові капітали, що вивільняються в одних підприємств, корпорацій та інших економічних суб'єктів і призначені для передачі у тимчасове користування іншим, стають позичковим капіталом. Рух останнього відбувається па ринку позичкових капіталів, під яким у загальному вигляді розуміють механізм переміщення вільних грошових засобів від кредиторів до позичальників в будь-яких формах. У період вільної конкуренції основною формою руху позичкового капіталу був кредит, який надавався особливими грошовими капіталістами-рантьє - різним верствам суспільства, безпосередньо товаровиробниками один одному, а також банками, які залучали вільні грошові капітали і заощадження одних суб'єктів і надавали їх у позику іншим.

З розвитком ринку, розширенням обсягів капіталів, наданих у тимчасове користування, з одного боку, і зростанням попиту на позиковий капітал - з іншого, формується більш складний механізм руху позичкового капіталу. З'являються цінні папери, що представляють собою інструмент, за допомогою якого відбувається переміщення вільних грошових капіталів від вихідних кредиторів, тобто від тих суб'єктів, у яких виникають вільні грошові капітали і заощадження, до кінцевим позичальникам - тим суб'єктам, яким позиковий капітал необхідний для їх діяльності. В подальшому на основі руху цінних паперів створюються різні похідні фінансові інструменти - опціони, ф'ючерси, форварди та ін Отримують розвиток процеси сек'юритизації-перетворення боргових вимог і зобов'язань, у тому числі банківських кредитів і депозитів, у форму цінних паперів. В результаті механізм переміщення капіталів від кредиторів до позичальників ще більш ускладнюється. Формується фінансовий ринок. На фінансовому ринку здійснюється ринкове перерозподіл вільних грошових капіталів і заощаджень між різними суб'єктами економіки шляхом здійснення операцій з фінансовими активами.

В якості останніх виступають гроші в готівковій формі і у вигляді залишків на банківських рахунках, іноземна валюта, а також цінні папери, в тому числі похідні, та золото. Сучасний фінансовий ринок - це складний економічний механізм перерозподілу грошових коштів між країнами, регіонами та галузями. На ньому визначаються попит і пропозиція грошових коштів і капіталів і формуються ціни фінансових активів.

Пропозиція коштів, які можуть бути передані іншим суб'єктам, виходить в основному від домашніх господарств, але це властиво і підприємствам, у яких утворюються вільні грошові кошти в процесі кругообігу їхніх капіталів, і державі, у якого вони з'являються в результаті формування і використання централізованих грошових фондів. Попит на додаткові фінансові ресурси пред'являють реальний сектор економіки і в менших обсягах держава для фінансування своїх видатків, а також і домашні господарства. Вільні грошові кошти (заощадження) всіх економічних агентів надходять па фінансовий ринок, за допомогою угод на якому відбувається їх інвестування в різні фінансові активи. При цьому більшість заощаджень належить домашнім господарствам, а інвестиції в основному здійснюють підприємства. Фінансовий ринок служить свого роду механізмом, що забезпечує переміщення потоків грошових заощаджень від домашніх господарств до підприємствам, що інвестують капітали на свій розвиток.

В залежності від цілей перерозподілу у складі фінансового ринку виділяють грошовий ринок і ринок капіталів.

Грошовий ринок - це ринок відносно короткострокових операцій (не більше одного року), на якому відбувається перерозподіл ліквідності, тобто вільної грошової готівки. На ньому здійснюються операції з активами в ліквідній формі, які можуть бути використані в якості засобу платежу для погашення різноманітних зобов'язань. Самим ліквідним активом, як відомо, є гроші у формі банкнот і залишків на поточних (розрахункових) і кореспондентських рахунках комерційних банків. Високою ліквідністю володіють і державні короткострокові цінні папери, які за своїми характеристиками практично наближаються до грошей і можуть також використовуватися для погашення зобов'язань їх власників. Поряд з ними на грошовому ринку обертаються і короткострокові комерційні боргові зобов'язання, випущені першокласними фірмами і корпораціями (наприклад, векселі, комерційні папери), які часто вбрані у форму цінних паперів і охоче приймаються учасниками ринку як засіб погашення зобов'язань. Грошовий ринок обслуговує в основному рух оборотних капіталів підприємств і організацій, короткострокової ліквідності банків і держави.

Найбільш чітко окресленим сегментом грошового ринку є міжбанківський ринок (ринок міжбанківських кредитів), який являє собою сукупність відносин між банками, але виникають приводу взаємних незабезпечених короткострокових позичок. На ньому відбувається перерозподіл коротких і надкоротких банківських ресурсів. Міжбанківські кредити надаються у формі прямих кредитів банків один одному і у формі операцій РЕПО, які полягають у продажу цінних паперів з умовою зворотного викупу. Вони можуть активно проводитися за наявності розвиненого ринку державних цінних паперів і системи бездокументарного їх обороту. При здійсненні таких угод банк, який продає цінні папери, отримує грошові кошти, які можуть бути використані їм для різних цілей (поповнення нестачі ліквідних коштів, проведення активних операцій на інших ділянках фінансового ринку, процентного арбітражу). Зворотний викуп цінних паперів здійснюється за ціною, що перевищує ціну їх продажу.

У країнах з розвиненою ринковою економікою операції з купівлі та продажу ресурсів на міжбанківському ринку високо стандартизовані і здійснюються по телефону або телексу з подальшим підтвердженням. Вони відрізняються дуже короткими термінами - від кількох годин до кількох днів. У США міжбанківський ринок існує у формі ринку федеральних фондів, тобто вільних грошових резервів комерційних банків, розміщених на рахунках у федеральних банках, які "продаються" на короткий час тим учасникам ринку, які відчувають дефіцит ліквідності. У РФ байки надають один одному в основному прямі короткострокові кредити, угоди РЕПО широкого поширення поки що не отримали. При цьому на російському міжбанківському ринку виділяють три сегменти: сверхкраткосрочный (короткі гроші) - 1-14 днів, кредити строком від 1 до 3 місяців, щодо довгостроковий кредит - понад 3 місяців.

До грошового ринку зазвичай відносять також ринки короткострокових банківських кредитів, де підприємства отримують кошти, необхідні для завершення розрахунків, вексельний (дисконтний), короткострокових високоліквідних і надійних державних (в деяких країнах і корпоративних) цінних паперів, депозитних сертифікатів. Останні являють собою свідоцтва про крупних термінових вкладах в банках, їх звернення найчастіше не перевищує трьох років. Вони розглядаються як цінні папери грошового ринку і утворюють самостійний його сегмент - ринок депозитних сертифікатів.

Дисконтний ринок - це ринок, на якому продаються і купуються векселя, він забезпечує рівномірний приплив грошей в економіку. Оператори таких ринків - центральний і комерційні банки.

Основними учасниками грошового ринку є банки, у тому числі центральний, який виходить на його міжбанківський сегмент з пропозицією грошей, реалізуючи при цьому свою грошово-кредитну політику. У разі накопичення надлишкової ліквідності і "перегрів" грошового ринку центральний банк "пов'язує" надлишкові ресурси в різні фінансові інструменти)], в тому числі у власні депозити, проводячи так звану "стерилізацію" грошової маси.

Отже, до характерних особливостей грошового ринку відносяться його висока ліквідність і мобільність коштів. Він є "плацдармом" для проведення грошової політики центрального банку.

На ринку капіталів відбуваються перерозподіл вільних капіталів та їх інвестування в різні дохідні фінансові активи. На цьому ринку здійснюються відносно довгострокові операції, що забезпечують формування власного (акціонерного) капіталу фірм і корпорацій, залучення інвестицій і перерозподіл корпоративного контролю. Суворої межі між ринками грошей і капіталів не існує, одні і ті ж інструменти можуть звертатися і на тому, і на іншому (наприклад, облігації першокласних емітентів). Відмінність між цими секторами фінансового ринку полягає в виконуваних ними функціях.

Основною функцією грошового ринку є регулювання ліквідності всіх його учасників і економіки в цілому. При наявності розвинутого грошового ринку кожен його учасник має можливість або розмістити свої тимчасово вільні грошові кошти у високоліквідні та надійні інструменти, що приносять до того ж певний дохід, або, навпаки, в разі необхідності оперативно залучити додаткові ліквідні кошти. Центральний банк здійснює постійний моніторинг грошового ринку, відстежуючи рух ставок відсотка на ньому. При зростанні останніх і нестачі ліквідних коштів він розширює операції рефінансування, що проводить інтервенції в національній валюті, купує цінні папери в учасників ринку. В результаті проведення таких заходів досягається збільшення грошової маси і стабілізація ставок на грошовому ринку. Надлишок ліквідних коштів в учасників останнього провокує зростання попиту на товари, іноземну валюту та інші дохідні активи, що без відповідного підвищення їх пропозиції загрожує загальним ростом цін та розвитком інфляції. У цих умовах центральний банк проводить на грошовому ринку операції з "зв'язуванню" надлишкової ліквідності: продає іноземну валюту, цінні папери, розміщує надлишкові резерви комерційних банків на своїх депозитних рахунках. Таким чином забезпечується регулювання ліквідності економіки в цілому.

Функціями ринку капіталів є формування і перерозподіл капіталів економічних агентів, здійснення корпоративного контролю (через рух цін на акції, що відображає ринкову вартість підприємств), інвестування капіталів на розвиток і проведення спекулятивних операцій, які являють собою інструмент досягнення динамічної збалансованості ринку.

На ринку капіталів так само, як і на грошовому ринку, вільні капітали і кошти можуть переміщатися від їх власників до позичальників по каналах як прямого фінансування, так і непрямого.

При прямому фінансуванні кошти переміщуються безпосередньо від власників до позичальників без участі посередників. При цьому виділяють два традиційні способи прямого фінансування 1111: капітальне і на основі позик. Капітальним фінансуванням називається будь-яка угода, за якою підприємство одержує грошові кошти для здійснення інвестицій в обмін на надання права пайової участі у власності цього підприємства. Документом, що підтверджує права інвестора па частку у власності підприємства, є акція. Фінансування на основі позик передбачає укладення будь-якої угоди, за яким підприємство одержує грошові кошти для здійснення інвестицій в обмін на зобов'язання виплатити їх у майбутньому з обумовленим відсотком. При цьому ніякого права на частку власності даного підприємства кредитор не одержує найбільш поширеними документами, що підтверджують надання позики підприємству, є цінні папери у вигляді зобов'язань щодо виплати боргу протягом певного терміну з відсотком. До них відносяться облігації, векселі, комерційні папери. Купівля, продаж і перепродаж акцій, облігацій та інших цінних паперів як домашніми господарствами, так і підприємствами здійснюються на особливих ринках, ринках цінних паперів.

При непрямому фінансуванні кошти переміщуються від власників до позичальників проходять через особливі інститути, які на різних умовах залучають вільні грошові кошти економічних суб'єктів, а потім від свого імені розміщують їх у різних формах в різноманітні фінансові активи. Такі інститути називаються фінансовими посередниками. До них відносяться банки, взаємні фонди, а також страхові компанії і т. д.

На фінансовому ринку відбуваються угоди з фінансовими інструментами, під якими згідно з Міжнародними стандартами фінансової звітності слід розуміти будь-які договори, в результаті якого одночасно виникають фінансовий актив одного підприємства і фінансове зобов'язання або інструмент власного капіталу в іншого [ 14, с. 1012]. Залежно від виду фінансових інструментів, які виступають об'єктом купівлі-продажу, розрізняють чотири сегменти фінансового ринку: валютні ринки, кредитні ринки, ринки цінних паперів та ринки золота.

На валютному ринку здійснюються операції з купівлі-продажу іноземної валюти в готівковій та безготівковій формах. Спочатку він грав допоміжну роль по відношенню до ринків товарів і капіталів: обслуговував їх міжнародний рух. Починаючи з 1970-х рр. валютний ринок придбав самостійне значення як особлива сфера докладання капіталу. Його інфраструктуру утворюють комерційні банки, валютні біржі та інші фінансові організації, пов'язані один з одним складною мережею комунікаційних засобів. Час здійснення операції на світовому валютному ринку складає від декількох десятків секунд до 2-3 хв, па проводки по банківських рахунках витрачається, як правило, 2 робочих банківських дні. Велика частина операцій на валютному ринку здійснюється в безготівковій формі, тільки незначна частка припадає на торгівлю банкнотами і обмін готівкових грошей.

У РФ всі операції з валютою і валютними цінностями повинні здійснюватися за посередництвом банків, які є основними учасниками валютних бірж і разом з ними становлять основу інфраструктури російського валютного ринку.

Па кредитному ринку здійснюються операції з надання одними економічними суб'єктами тимчасово вільних грошових коштів у позику іншим - підприємствами безпосередньо один одному (ринок комерційних кредитів), банками будь-яким економічним суб'єктам (ринок банківських кредитів), безпосередньо державі (ринок державного боргу) і населенню (ринок споживчих кредитів). Цей ринок включає сегменти коротко-, середньо - та довгострокових кредитів. На міжнародному рівні особливо виділяють ринки середньо - і довгострокових банківських кредитів (від 3 до 10 років).

На ринку ланцюгових паперів укладаються угоди між емітентами цінних паперів та інвесторами зазвичай за участю посередників його професійних учасників. На даному ринку виділяють наступні сегменти: грошовий (ринок короткострокових ліквідних цінних паперів), капітального фінансування (ринок титулів власності) і боргового фінансування (ринок боргових зобов'язань). В останні десятиліття стрімко розвиваються також ринки, на яких здійснюються операції з похідними фінансовими інструментами. Але вони можуть розглядатися як складова частина і валютних ринків (наприклад, валютні опціони), і ринків цінних паперів (наприклад, ф'ючерси на індекси цінних паперів).

У відповідності з Міжнародними стандартами фінансової звітності похідний фінансовий інструмент має три ознаки: вартість його залежить від величини "базисної змінної (наприклад, курсу цінного паперу, ставки відсотка і т. п.); для його придбання потрібні невеликі початкові інвестиції у порівнянні з іншими контрактами, курс яких аналогічним чином реагує на зміни ринкової кон'юнктури; розрахунки за неї здійснюються в майбутньому [14, с. 1013].

На ринку золота відбувається торгівля золотом, іншими дорогоцінними металами і камінням. Ці фінансові активи розглядаються інвесторами як надійний засіб збереження вартості. У періоди коливання цін на золото угоди з них приносять дохід у вигляді різниці між цінами придбання і продажу.

Всі сегменти фінансового ринку тісно взаємопов'язані між собою, їх межі перетинаються, одні фінансові інструменти можуть конвертуватися в інші. Учасниками різних сегментів є одні й ті ж організації, наприклад, банки можуть здійснювати операції практично на всіх сегментах фінансового ринку.

Фінансовий ринок існує в єдності первинного і вторинного ринків. На первинному ринку відбувається перерозподіл капіталів між кредиторами і позичальниками (видача позик, реалізація знову випущених цінних паперів), а на вторинному - зміна власників боргових зобов'язань (перепродаж цінних паперів, переуступка прав вимоги за кредитами). Останній забезпечує безперебійність і мобільність функціонування всього фінансового ринку позичкових капіталів і створює передумови для збільшення термінів кредитування.

На фінансовому ринку відбувається трансформація недіючих грошових коштів в позиковий капітал. Це сприяє зростанню виробництва і товарообігу, руху капіталів і тим самим трансформації грошових заощаджень в інвестиції, оновленню основного капіталу. В цьому плані фінансовий ринок опосередковує різні фази виробництва, є суттєвою опорою його матеріальної сфери, яка отримує при посередництві фінансового ринку додаткові грошові ресурси для свого розвитку. На фінансовому ринку відбувається об'єднання дрібних, розрізнених грошових коштів, які самі по собі не можуть діяти як грошовий капітал. Разом вони утворюють великі суми і перетворюються на потужний грошовий потік. Це дозволяє фінансовому ринку виконувати функцію концентрації й централізації виробництва і позичкового капіталів. Тим самим суб'єкти фінансового ринку (домашні господарства, підприємства, держава), одночасно виступають і як покупці, і як продавці, отримують можливість розпоряджатися всіма грошовими заощадженнями суспільства.

 
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Схожі тими

Ринок довгострокового позичкового капіталу
Основи формування позичкового відсотка
Фінансовий капітал і оцінка перспектив соціалізму
Фінансовий капітал і протекціонізм
Капітал та відсотковий дохід. Позичковий відсоток та визначення його ставки. Номінальна і реальна ставка відсотка. Формула складних відсотків і формула дисконтування
Позичковий процент та його економічна роль
Довгострокова фінансова політика
Категорія фінансового капіталу
Яку віддачу вимагають власники капіталу, і може чи фінансовий директор її оцінити?
Формування і облік статутного (складеного) капіталу
 
Предмети
Банківська справа
БЖД
Бухоблік і аудит
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика і естетика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Соціологія
Страхова справа
Товарознавство
Філософія
Фінанси